>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：11月家空內(nèi)銷實績好于排產(chǎn)，國辦發(fā)布18條加快內(nèi)外貿(mào)一體化-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 1281KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,周海晨,劉嘉玲 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)下跌0.4%，同期滬深300指數(shù)下跌1.7%。重點公司方面，飛科電器（3.6%)、三花智控（2.8%)、奧普家居(2.4%)領(lǐng)漲，新寶股份(-6.7%)、石頭科技（-6.3%)、光峰科技(-4.0%)領(lǐng)跌。
數(shù)據(jù)觀察：11月空調(diào)、油煙機、洗碗機雙線銷量均呈現(xiàn)同比上漲趨勢
A、空調(diào)數(shù)據(jù)：雙線銷量均上升，線下均價維持增長趨勢
空調(diào)銷量持續(xù)回升，均價小幅增長。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年11月空調(diào)品類線上銷量252萬臺，同比上漲5.6%；線下銷量達37.9萬臺，同比上漲21.0%。均價方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年11月空調(diào)線上均價同比下降3.5%至3063元/臺；線下均價同比增長0.3%至4511元/臺。綜合來看，空調(diào)線上銷量同比上漲，市場均價同比下跌；線下銷量、市場均價均同比增長。
B、廚電數(shù)據(jù)：油煙機雙線銷量同比大幅上升，洗碗機雙線均價同比持續(xù)上漲
油煙機雙線銷量同比持續(xù)上升，雙線均價維持增長趨勢。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年11月油煙機線上銷量達63.2萬臺，同比上升10.0%；線下銷量達11.8萬臺，同比上升51.0%。均價方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年11月油煙機線上均價同比上漲29.0%至1798元/臺；油煙機線下均價同比上漲3.0%達4348元/臺。綜合來看，油煙機線上、線下銷量與市場均價均同比上漲。
洗碗機雙線銷量同比大幅上升，雙線均價延續(xù)增長趨勢。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年11月洗碗機線上銷量達19.2萬臺，同比上升5.2%；線下銷量達3.4萬臺，同比上升56.6%。均價方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控，2023年11月洗碗機線上均價同比上漲4.8%至4812元/臺；線下均價同比上升5.03%至7937元/臺。綜合來看，洗碗機線上、線下銷量與市場均價均同比上漲。
投資要點：2023年以來地產(chǎn)放松政策加速出臺，家電配置價值凸顯。我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產(chǎn)鏈：從7月21日住建部推進老舊小區(qū)改造，到7月24日政治局會議未提及“房住不炒”，再到7月27日住建部再發(fā)文降首付、降利率、稅費減免以及“認房不認貸”，8月以來“四限”政策大幅松綁，地產(chǎn)政策風向已經(jīng)大幅反轉(zhuǎn)，白電和大廚電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。白電板塊首推標的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會受益。大廚電板塊首推標的老板電器。
2）出口鏈：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機新品類打造第二成長曲線的比依股份；推薦關(guān)注三季度收入持續(xù)改善，控股股東底部增持的小家電出口企業(yè)新寶股份。
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件頭部企業(yè)，儲能溫控和機器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風險提示：匯率波動風險；原材料價格波動風險。
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