>> 興業(yè)證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：豬價短期反彈不暢，繼續(xù)演繹旺季不旺-231217
|
板塊周表現(xiàn)：農(nóng)業(yè)板塊跑贏大盤。1）本期滬深300指數(shù)下跌為1.70%，農(nóng)業(yè)板塊下跌1.21%，在31個子行業(yè)中排名第23位；2）本期養(yǎng)豬板塊：除* ST正邦、神農(nóng)集團(tuán)、天康生物、京基智農(nóng)均下跌，板塊中溫氏股份、* ST正邦、新希望、天康生物、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團(tuán)超額收益為正；養(yǎng)雞板塊：板塊個股均下跌，除仙壇股份、曉鳴股份外超額收益均為負(fù)；飼料板塊：除邦基科技均下跌，除粵海飼料外超額收益均為正；動保板塊：除生物股份、中牧股份外均下跌，板塊個股超額收益均為正；種子板塊：除敦煌種業(yè)、豐樂種業(yè)外均下跌，超額收益除隆平高科、登海種業(yè)外均為正；農(nóng)產(chǎn)品種植板塊：除雪榕生物、眾興菌業(yè)外均上漲，超額收益除雪榕生物、眾興菌業(yè)外均為正；農(nóng)產(chǎn)品加工板塊：除廣發(fā)糖業(yè)、道道全、中糧科技外均下跌，超額收益除金龍魚、金健米業(yè)外均為正；水產(chǎn)養(yǎng)殖及捕撈板塊：除開創(chuàng)國際外均下跌，超額收益除國聯(lián)水產(chǎn)均為正。（本期統(tǒng)計區(qū)間：20231211-20231215）
畜禽價格：生豬價格上漲，毛雞、雞苗價格下跌。1）12月16日，全國生豬均價14.51元/kg，周環(huán)比上漲5.76%。本周周中豬價短期拉漲，主要系集團(tuán)場帶頭漲價，屠宰數(shù)據(jù)未見下滑，表明需求端承接力度尚可。但由于短期價格拉漲，養(yǎng)戶出欄積極度提升，而終端需求無法承接過剩供給，周末豬價出現(xiàn)回落。春節(jié)前豬價或已筑底，考慮南方天氣均在本周末大降溫，終端腌臘需求或進(jìn)一步抬升，疊加供給節(jié)奏的變化，豬價中樞或震蕩上抬直至旺季結(jié)束。但仍需注意如出現(xiàn)養(yǎng)戶集中出欄，可能出現(xiàn)短期供給激增，從而壓制旺季豬價。2）12月16日，毛雞3.55元/斤，周環(huán)比下跌4.05%；雞苗1.80元/羽，周環(huán)比下跌21.74%。受制于凍品庫容率處于高位，且終端走貨一般，毛雞價格回落；此外考慮生長周期與春節(jié)長假時間，當(dāng)期市場處于停孵期，市場報價短期失效，雞苗價格參考意義有限。(周環(huán)比統(tǒng)計區(qū)間：20231209-20231216)
CPI:11月農(nóng)產(chǎn)品價格對CPI為負(fù)貢獻(xiàn)。11月豬肉價格環(huán)比下跌，同比跌幅較上月擴(kuò)大；11月牛肉價格環(huán)比下跌，同比跌幅較上月小幅縮窄；11月羊肉價格環(huán)比小幅上漲，同比跌幅較上月減少；11月白條雞價格環(huán)比下跌，同比跌幅較上月擴(kuò)大；11月雞蛋價格環(huán)比下跌，同比跌幅較上月擴(kuò)大；11月蔬菜價格環(huán)比下跌，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正；11月水果價格環(huán)比上漲，同比漲幅較上月擴(kuò)大；11月水產(chǎn)價格環(huán)比下跌，同比漲幅較上月擴(kuò)大。
投資建議：板塊估值仍處于底部，持續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。從產(chǎn)能端看，今年1-11月母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，根據(jù)各樣本點監(jiān)測數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)部1-10月能繁累計去化4.10%；鋼聯(lián)1-11月能繁累計去化3.50%；卓創(chuàng)1-10月能繁累計去化3.80%；涌益1-11月能繁累計去化9.24%，當(dāng)前仍處于供過于求的產(chǎn)能狀態(tài)。近期豬價持續(xù)低迷，盡管Q4消費旺季臨近，價格存在弱反彈的可能，但凍肉儲備較高或?qū)е聝r格反彈不暢帶動產(chǎn)業(yè)情緒變化。同時目前行業(yè)現(xiàn)金流緊張，標(biāo)豬&仔豬價格雙低，產(chǎn)業(yè)內(nèi)投資增長放緩，產(chǎn)能或?qū)⒊霈F(xiàn)加速去化。當(dāng)前板塊估值水平仍處低位，建議持續(xù)關(guān)注板塊內(nèi)具有成本優(yōu)勢、出欄增速較快的企業(yè)如華統(tǒng)股份、新五豐、巨星農(nóng)牧、京基智農(nóng)、溫氏股份、牧原股份等。
風(fēng)險提示：動物疫病、政策變化、農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動、自然災(zāi)害。
|
|
