>> 中信證券-晨會(huì)-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李超,程強(qiáng),裘翔 |
| 下載權(quán)限： |
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▍ A股策略聚焦20231217—出清加快，拐點(diǎn)臨近
投資策略｜市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期相對(duì)于政策目標(biāo)存在較大上修空間，外部宏觀環(huán)境更加溫和，A股短期受投資者心態(tài)和資金行為影響，對(duì)積極的政策變化脫敏，市場(chǎng)出清過(guò)程緩慢，隨著調(diào)整接近極值區(qū)域，歲末年初市場(chǎng)和信心的拐點(diǎn)將臨近，積極把握賣盤(pán)階段性出清后的市場(chǎng)行情，借情緒低點(diǎn)的市場(chǎng)波動(dòng)繼續(xù)增配科技和醫(yī)藥板塊。一方面，從政策和宏觀環(huán)境來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)積極，針對(duì)問(wèn)題提出了切實(shí)的應(yīng)對(duì)思路；市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期與去年末相比更偏悲觀，但潛在的政策目標(biāo)更高；美聯(lián)儲(chǔ)近期釋放鴿派信號(hào)，美債利率回落有利于資金回流非美元資產(chǎn)。另一方面，從A股市場(chǎng)生態(tài)來(lái)看，近期與港股走勢(shì)分化表明A股的弱勢(shì)并不是政策不及預(yù)期的問(wèn)題，持續(xù)兩年缺乏賺錢效應(yīng)導(dǎo)致投資者耐心開(kāi)始消失，年末贖回壓力有所加大，機(jī)構(gòu)投資者倉(cāng)位和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)并沒(méi)有充分反映負(fù)面情緒，市場(chǎng)出清過(guò)程緩慢。我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)賣壓臨近出清，歲末年初有望迎來(lái)拐點(diǎn)。
▍ 2023年11月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)正在鞏固
宏觀經(jīng)濟(jì)｜2023年11月經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)端和需求端增速較上月出現(xiàn)明顯回升，雖然增速回升受低基數(shù)影響，但11月數(shù)據(jù)的回升彈性明顯大于同樣面臨低基數(shù)的4-5月，反映目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中樞整體是在抬升的。工業(yè)生產(chǎn)復(fù)蘇超出市場(chǎng)預(yù)期，服務(wù)業(yè)保持較快增長(zhǎng)，其中工業(yè)增加值環(huán)比季調(diào)增速達(dá)到年內(nèi)最高。基建和制造業(yè)投資表現(xiàn)偏強(qiáng)，地產(chǎn)投資降幅有所收窄但絕對(duì)值仍偏低，預(yù)計(jì)后續(xù)基建投資增速將明顯提升，制造業(yè)投資將保持中高增速。11月消費(fèi)增速在低基數(shù)效應(yīng)的作用下上升至10.1%，通訊器材、汽車、食品飲料和餐飲消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，就業(yè)數(shù)據(jù)整體穩(wěn)定。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再提加大宏觀調(diào)控力度，財(cái)政加力、貨幣協(xié)同、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、預(yù)期引導(dǎo)成明年經(jīng)濟(jì)工作的四大看點(diǎn)，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的體感溫度將提升。
▍新材料行業(yè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)專題—中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速，看好相關(guān)材料和零部件
新材料｜綜合商業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)和安全等多方面，中國(guó)必須發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，目前“GW星座”和“G60星鏈”合計(jì)規(guī)劃約2.5萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星，隨著兩大計(jì)劃加快部署推進(jìn)，預(yù)計(jì)2024年將成為中國(guó)低軌衛(wèi)星密集發(fā)射元年，技術(shù)和市場(chǎng)的成熟有望使得國(guó)內(nèi)低軌通信衛(wèi)星的發(fā)射量在2026年迎來(lái)爆發(fā)。衛(wèi)星制造和衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)對(duì)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈起到支撐作用，同時(shí)也直接受益于低軌衛(wèi)星發(fā)射量的高速增長(zhǎng)，我們看好相關(guān)材料和零部件的投資機(jī)會(huì)。
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