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核心觀點(diǎn)：
　　建議關(guān)注：（1）利矛：聚光科技（科學(xué)儀器、化債）、青達(dá)環(huán)保（容量電價(jià)、靈活性改造）、美埃科技（半導(dǎo)體潔凈室）、賽恩斯（危廢自處置）等；（2）堅(jiān)盾：旺能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等。
　　COP28順利閉幕，全球雙碳進(jìn)程依舊。根據(jù)央廣網(wǎng)、法新社，12月13日第28屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)（簡(jiǎn)稱COP28）在阿聯(lián)酋迪拜正式閉幕，COP28作為《巴黎協(xié)定》首個(gè)全球盤點(diǎn)年，就減緩、適應(yīng)、資金、損失與損害、公正轉(zhuǎn)型等多項(xiàng)議題達(dá)成了《阿聯(lián)酋共識(shí)》，呼吁以公正、有序、公平的方式減少能源系統(tǒng)對(duì)化石燃料的依賴，到2030年將全球可再生能源容量增加兩倍，加快研發(fā)碳捕捉和碳儲(chǔ)存等技術(shù)。在資金層面亦取得明顯成果，根據(jù)人民網(wǎng)，COP28為氣候行動(dòng)籌集了超過850億美元的資金，并就“損失與損害”基金達(dá)成了歷史性協(xié)議。全球雙碳進(jìn)程依舊，預(yù)計(jì)全球?qū)⒃谖磥?0年內(nèi)開啟大規(guī)模的化石能源替代和能源轉(zhuǎn)型行動(dòng)，關(guān)注CCER、再生資源、CCUS等方向。
　　展望2024——政策發(fā)力，“破舊立新”。我們需重視的是，在業(yè)績(jī)?nèi)耘f低迷同時(shí)，政策端已提前開始布局發(fā)力，針對(duì)解決“舊”賬款拖欠、“新”訂單疲軟政策密集出臺(tái)：（1）破舊，根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)，截至12月16日29地披露超1.37萬億“化債”解決存量拖欠應(yīng)收賬款問題、PPP新政理順市場(chǎng)化機(jī)制；（2）立新，綱領(lǐng)性層面萬億級(jí)“國(guó)債”改善政府收支、提振環(huán)保需求，同時(shí)CCER、科學(xué)儀器、環(huán)衛(wèi)裝備新能源化、生物柴油等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域支持政策落地。我們認(rèn)為2024年環(huán)保板塊整體訂單、業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流有望迎來有效逆轉(zhuǎn)。
　　國(guó)內(nèi)環(huán)保政策紛至沓來，關(guān)注礦山修復(fù)等投資機(jī)會(huì)。12月11日財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于組織申報(bào)2024年歷史遺留廢棄礦山生態(tài)修復(fù)示范工程項(xiàng)目的通知》，提到聚焦生態(tài)區(qū)位重要、生態(tài)問題突出、嚴(yán)重影響人居環(huán)境的歷史遺留廢棄礦山，重點(diǎn)遴選相對(duì)集中連片、修復(fù)理念先進(jìn)、工作基礎(chǔ)好、典型代表性強(qiáng)、具有復(fù)制推廣價(jià)值的項(xiàng)目，開展歷史遺留廢棄礦山生態(tài)修復(fù)示范，關(guān)注礦山修復(fù)等投資機(jī)會(huì)。
　　投資建議?！局骶€一】關(guān)注高成長(zhǎng)、模式優(yōu)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭：聚光科技（科學(xué)儀器國(guó)產(chǎn)龍頭，化債）、美埃科技（半導(dǎo)體潔凈室）、賽恩斯（重金屬危廢自處置）等?！局骶€二】關(guān)注化債受益標(biāo)的：蒙草生態(tài)（草原環(huán)境修復(fù)）、碧水源（膜工程）等?！局骶€三】關(guān)注當(dāng)前/潛在高股息水務(wù)、固廢龍頭：（1）固廢，旺能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等；（2）水務(wù)，洪城環(huán)境、重慶水務(wù)、中原環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。