>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：新開工數(shù)據(jù)邊際改善，持續(xù)關(guān)注三大工程推進(jìn)-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
885KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
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本周（2023/12/10-12/15）建材動態(tài)：水泥需求持續(xù)減弱，預(yù)計價格將仍以震蕩調(diào)整；玻璃行業(yè)剛需支撐，價格環(huán)比上漲，多數(shù)企業(yè)仍以降庫為主；玻纖行業(yè)中，無堿粗紗價格承壓，電子紗價格松動；新開工單月增速修復(fù)，24年“三大工程”有望加快推進(jìn)，有利于提振開工端建材需求。
產(chǎn)業(yè)鏈重點數(shù)據(jù)：新開工修復(fù)，零售承壓。（1）基建：2023年1-11月，廣義/狹義基建固投累計同比+8.0%/+5.8%，單11月分別同比+5.4%/+5.0%。（2）房地產(chǎn)：2023年1-11月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比-9.4%，單11月同比-18.1%；1-11月商品房銷售面積/銷售金額累計同比分別-8.0%/-5.2%，單11月同比分別-21.3%/-16.9%；1-11月房屋新開工/施工/竣工面積累計同比-21.7%/-7.2%/+18.0%，單11月分別同比+4.7%/+6.1%/+10.3%。（3）零售市場：2023年1-11月，建筑及裝潢材料類商品累計零售額為1417.0億元，同比-7.8%，單11月零售額為154.0億元，同比-10.4%。
水泥行業(yè)：需求走弱，價格預(yù)期震蕩運行。本周全國水泥市場價格環(huán)比上漲0.1%。價格上漲地區(qū)為湖南、貴州和云南，幅度10-30元/噸；價格回落地區(qū)主要是安徽、福建、山東和湖北，幅度10-20元/噸。12月中旬，受大范圍雨雪天氣影響，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)減弱，全國重點地區(qū)企業(yè)出貨率約為48%，同比下滑約6個百分點。價格方面，受益于企業(yè)持續(xù)錯峰生產(chǎn)、行業(yè)自律加強，以及局部地區(qū)限電減產(chǎn)，部分地區(qū)水泥價格繼續(xù)上行；受需求減弱影響，華東部分地區(qū)水泥價格出現(xiàn)回落，預(yù)計后期價格仍以震蕩調(diào)整為主。
玻璃行業(yè)：剛需支撐，仍以降庫為主。本周全國浮法玻璃周均價2000元/噸，較上周增加27元/噸。本周國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場成交重心上行，除北方沙河市場期現(xiàn)商低價拋貨，西北部分企業(yè)價格下滑外，多數(shù)區(qū)域企業(yè)整體庫存低位及部分剛需支撐，產(chǎn)銷較好下，企業(yè)價格上調(diào)，多數(shù)企業(yè)仍降庫為主。成本方面，國內(nèi)純堿市場走勢以穩(wěn)為主，價格高位震蕩。國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計306條（20.4845萬噸/日），其中在產(chǎn)253條，冷修停產(chǎn)53條。本周浮法玻璃行業(yè)平均開工率82.68%，環(huán)比-0.05%；浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率83.78%，環(huán)比-0.25%。庫存方面，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3167.2萬重箱，環(huán)比-3.67%。
玻纖行業(yè)：無堿粗紗市場價格承壓下行，電子紗市場價格松動。1）無堿粗紗：本周無堿池窯粗紗市場價格穩(wěn)中有降，部分廠報價松動，市場成交仍有一定靈活空間，供需矛盾仍較突出。后期市場看，供強需弱矛盾短期難有明顯改善，供應(yīng)端壓力較大下，短期無堿粗紗價格或?qū)⒊袎合滦校杀径烁呶恢蜗?，下移空間或?qū)⒂邢蕖?）電子紗：本周國內(nèi)電子紗市場需求表現(xiàn)平淡，下游加工廠提貨積極性一般，剛需采購為主，降價對下游刺激有限，多數(shù)廠產(chǎn)銷一般。當(dāng)前，降價氛圍對中下游提貨刺激有限，預(yù)計短期電子紗市場價格或?qū)⒕S穩(wěn)觀望。
消費建材行業(yè)：新開工單月增速修復(fù)，24年“三大工程”有望加快推進(jìn)。從11月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，單月新開工同比增速實現(xiàn)轉(zhuǎn)正；年末趕工與保交樓支撐11月竣工增速維持2位數(shù)增長；而零售端表現(xiàn)仍然偏弱。從統(tǒng)計局公布的11月份商品住宅售價情況來看，各線城市新房價格環(huán)比下降、同比漲跌互現(xiàn)，各線城市二手房價格同環(huán)比均降，房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整階段。從政策端來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險，加快推進(jìn)‘三大工程’建設(shè)”，有望從供給端解決房地產(chǎn)市場中供需錯配的結(jié)構(gòu)性問題，若24年有效推動落地，將有利于提振建材需求，繼續(xù)關(guān)注新開工品類的修復(fù)彈性。
投資建議：亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、北新建材、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。
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