>> 招商證券-機械行業(yè)“設(shè)備與經(jīng)濟”系列周觀點：Optimus Gen 2性能大幅提升，11月船舶新接訂單下滑-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 271KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡小禹,吳洋 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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本周重點提示關(guān)注
1、重點事件：中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會發(fā)布1~11月行業(yè)數(shù)據(jù)
中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會發(fā)布1~11月行業(yè)數(shù)據(jù)。1-11月全國造船完工量3809萬載重噸，同比增長12.3%；新接訂單量6485萬載重噸，同比增長63.8%。截至11月底，手持訂單量13409萬載重噸，同比增長29.4%。
點評：
1、11月單月看，行業(yè)新簽訂單達到379萬載重噸，同比增長72.3%，環(huán)比持平，接單量上整體處于淡季節(jié)奏。接單下滑的原因在于：a.大多國營船企所制定的接單目標(biāo)已經(jīng)完成，后續(xù)僅預(yù)留一小部分用于承接高凈值訂單；b.全年來看，全球新接訂單整體承壓，上半年國內(nèi)接單高增長主要來自市場份額提升，當(dāng)前市場份額已接近頂部，繼續(xù)提升的壓力大；c.優(yōu)質(zhì)船東搶跑大體完成，行業(yè)等待運價等層面的進一步改善催化。
2、從全球份額來看，以載重噸計，1-11月我國新簽訂單市場份額達到65.9%，相比1-10月的67%下滑了1.1pct。而市占率第二的韓國在1~11月的新接訂單市場份額中占據(jù)了18.8%份額，相比1~10月提升了0.2pct。
3、結(jié)合最新的Clarkson數(shù)據(jù)。11月全球船舶新接訂單158.71萬CGT，同比-52.71%。中國11月新簽訂單91.61萬CGT，同比-48.77%，環(huán)比僅-12%。這表明：a.當(dāng)前全球單月新訂單已經(jīng)跌落到2020年10月以前的水平，是近三年單月最低值，觸底回升的可能性較大；b.中國接單依然有韌性，且11月接單份額再次超過50%；c.在如此低的單月簽單情況下，新造船價依然溫和增長，11月全球新船價格指數(shù)達177.07，同比+9.51%，環(huán)比+0.60%。相比10月的176點繼續(xù)提升。
由此，我們不難發(fā)現(xiàn)，短期的訂單下滑并未引致船價下行，反而有上漲的態(tài)勢。因此我們認(rèn)為，訂單量的下行只是產(chǎn)能飽和+催化不足導(dǎo)致的，船東對下單節(jié)奏仍持觀望狀態(tài)，需求面并未有過多負(fù)面擾動。
結(jié)論：
11月國內(nèi)船市接單量進入淡季，然而在全球新接訂單臨近低點+國內(nèi)市場份額接近高峰的位置，反映供需關(guān)系的船價依然堅挺。結(jié)合中國船舶近期簽約14.6億美元訂單，我們更傾向于認(rèn)為，訂單量的短期擾動仍不改船舶大周期的本質(zhì)，核心船廠的議價能力依然較強。繼續(xù)重點推薦中國船舶、中國重工，推薦關(guān)注中船防務(wù)、中國動力等。
風(fēng)險提示：重點下游行業(yè)資本開支較弱、原材料價格波動、外貿(mào)環(huán)境惡化、地緣政治擾動。
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