>> 東海證券-汽車行業(yè)周報：新能源汽車政策溫和延續(xù)，新勢力高階智駕功能集中落地-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 994KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
黃涵虛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周汽車板塊行情表現(xiàn)：本周滬深300環(huán)比下跌1.70%；汽車板塊整體下跌0.02%，漲幅在31個行業(yè)中排第15。細(xì)分行業(yè)中，（1）整車：綜合乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動0.15%、-0.04%、1.09%。（2）汽車零部件：車身附件及飾件、底盤與發(fā)動機(jī)系統(tǒng)、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統(tǒng)子板塊分別變動1.00%、0.00%、0.69%、-0.19%、-0.60%；（3）汽車服務(wù)：汽車經(jīng)銷商、汽車綜合服務(wù)子板塊分別變動0.61%、-3.19%。（4）其他交運設(shè)備：其他運輸設(shè)備、摩托車子板塊分別變動4.33%、-0.75%。
年末乘用車市場平穩(wěn)增長。據(jù)乘聯(lián)會，11月狹義乘用車零售208.0萬輛，同比+26%，批發(fā)254.9萬輛，同比+25%，其中新能源汽車零售84.1萬輛，同比+40%，批發(fā)96.2萬輛，同比+32%。12月1-10日乘用車零售47.5萬輛，同比+7%，批發(fā)45.7萬輛，同比+9%，其中新能源汽車零售18.7萬輛，同比+8%，批發(fā)19.4萬輛，同比-10%。車企及經(jīng)銷商年末沖量，部分品牌折扣力度加大，或促進(jìn)車市銷量；新能源汽車市場，問界新M7等前期爆款車型積壓訂單有望持續(xù)釋放，推動新能源汽車滲透率加速提升。
新能源汽車政策溫和延續(xù)。上周工信部等發(fā)布《關(guān)于調(diào)整車輛購置稅新能源汽車產(chǎn)品技術(shù)要求的公告》，新政策提高了部分技術(shù)指標(biāo)要求，如純電動乘用車的純電續(xù)駛里程、動力電池系統(tǒng)質(zhì)量能量密度、百公里耗電量，插混乘用車的燃料消耗量、電能消耗量等；并新增低溫里程衰減率優(yōu)惠指標(biāo)、明確換電模式車型相關(guān)要求，對低溫衰減、換電等新技術(shù)給予傾斜支持。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2023年上半年約90%以上的車型符合新要求，并設(shè)置5個月的時間作為過渡期，減免購置稅政策的溫和延續(xù)有利于國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。地方層面，上海發(fā)布《上海市鼓勵購買和使用新能源汽車實施辦法》，綠牌優(yōu)惠延續(xù)至2024年底，但對部分個人用戶的申領(lǐng)要求、申請個人擁有車輛條件、單位用戶申領(lǐng)要求等有所提高。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，前三季度上海小客車上綠牌23萬輛，約占同期國內(nèi)汽車零售銷量的1.5%，占比較低，從車型結(jié)構(gòu)來看，上海地區(qū)新能源汽車銷量主要來自特斯拉、比亞迪等。
新勢力高階智駕功能集中落地。在9月華為宣布城市NCA年內(nèi)全國都能開的計劃之后，12月新勢力城市/高速領(lǐng)航輔助駕駛功能迎來集中落地。近期理想ADMax 3.0即將正式推送，與ADMax 2.0相比，感知算法由Mono3D小模型升級為BEV大模型和Occupancy占用網(wǎng)絡(luò)，規(guī)劃算法由分層規(guī)劃升級為時空聯(lián)合規(guī)劃，將實現(xiàn)全場景智能駕駛NOA全國都能開，全場景輔助駕駛LCC全球都能開，并計劃在2024年6月升級ADPro 3.0；小鵬在前期25城的基礎(chǔ)上，開通無圖智駕第二批27城公測，已完成年內(nèi)開放50城的前期目標(biāo)；極氪在無錫、蘇州、常州、南京、鎮(zhèn)江等五城開通高速NZP，累計開城數(shù)量達(dá)到13個，按照前期計劃，年內(nèi)預(yù)計在17城開通高速NZP。隨著城市領(lǐng)航輔助駕駛功能的持續(xù)落地，智能駕駛場景從相對封閉、簡單的高速、通勤場景拓寬至更加開放、復(fù)雜的城區(qū)場景，高階智駕功能已成為新車型銷量的重要催化因素。
投資建議：智能駕駛發(fā)展全面提速，華為、新勢力城市領(lǐng)航輔助功能持續(xù)落地，智駕車型成為新爆款，智能駕駛逐步邁入收獲期，關(guān)注相關(guān)車企以及線控底盤、域控制器等核心增量零部件；特斯拉Cybertruck即將進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段，Model Q定點逐步落地，同時特斯拉中國推動FSD入華，有望迎來新車型、智能駕駛雙重催化，持續(xù)關(guān)注核心供應(yīng)商。
風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料成本波動的風(fēng)險；行業(yè)政策變動的風(fēng)險等。
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