>> 華龍證券-食品飲料行業(yè)周報：11月社零數(shù)據(jù)持續(xù)向好，頭部酒企大股東增持提升信心-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 1943KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王芳 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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靜待需求改善，看好行業(yè)長期配置機(jī)會。上周（ 2023.12.11-2023.12.15 ）申萬一級食品飲料行業(yè)漲跌幅-4.34%，回調(diào)較多，主因市場對消費(fèi)復(fù)蘇的預(yù)期依然偏弱，當(dāng)前行業(yè)仍在筑底階段。11月社零同比增長10.1%，其中餐飲收入同比增長25.8%，煙酒類消費(fèi)同比增長16.2%，糧油、食品類和飲料類零售額分別同比增長4.4%、6.3%，表現(xiàn)持續(xù)向好，中長期來看，伴隨穩(wěn)增長促銷費(fèi)政策作用下，消費(fèi)需求有望持續(xù)修復(fù)，維持“推薦”評級。
白酒：上周（2023.12.11-2023.12.15）白酒板塊漲跌幅為-5.46%。上周一有市場傳聞，瀘州老窖對旗下核心產(chǎn)品國窖1573和特曲的出廠價進(jìn)行了下調(diào)，國窖1573的打款價從980元下調(diào)至930元，且每瓶掃碼出庫獎勵10元，同時瀘州老窖特曲打款價也從340元下降至290元，時間截止至12月18日。針對此傳聞，瀘州老窖董秘辦回復(fù)，上述核心產(chǎn)品結(jié)算價格并未改變，此舉是針對部分優(yōu)質(zhì)客戶計劃內(nèi)配額進(jìn)行的利潤前置操作，旨在提升回款效率，幫助經(jīng)銷商經(jīng)營和資金周轉(zhuǎn)。12月13- 14日，五糧液和瀘州老窖相繼發(fā)布股份增持公告，五糧液集團(tuán)計劃增持五糧液股份，增持金額為4億元-8億元之間，老窖集團(tuán)計劃通過全資子公司金舵公司增持瀘州老窖股份，增持金額為2億元-2.5億元之間，股東增持彰顯對公司長期價值的認(rèn)可和對公司未來穩(wěn)定發(fā)展的信心，白酒行業(yè)表現(xiàn)分化的趨勢下，我們認(rèn)為頭部白酒企業(yè)具備較強(qiáng)的增長韌性和品牌勢能，疊加靈活的渠道策略和運(yùn)營能力，未來有望持續(xù)穩(wěn)健增長。當(dāng)前白酒板塊呈現(xiàn)“三低”特征（低情緒、低預(yù)期、低估值），重視底部配置機(jī)會。建議關(guān)注行業(yè)龍頭貴州茅臺(600519.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液（000858.SZ）；次高端價格帶動銷表現(xiàn)優(yōu)秀的山西汾酒(600809.SH)；地產(chǎn)酒龍頭古井貢酒(000596.SZ)、迎駕貢酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世緣(603369.SH)。
大眾品：上周（2023.12.11-2023.12.15）大眾品板塊呈回調(diào)態(tài)勢，主因當(dāng)前消費(fèi)市場普遍表現(xiàn)較平淡，未來預(yù)期不高。我們?nèi)匀豢春靡韵氯龡l主線：主線一，處于成長期的高景氣度細(xì)分賽道預(yù)制菜、復(fù)合調(diào)味品和零食，關(guān)注安井食品（603345.SH）、千味央廚（001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、勁仔食品（003000.SZ）、鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）；主線二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板塊，關(guān)注青島啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主線三，穩(wěn)健復(fù)蘇，高分紅高股息率的行業(yè)龍頭，關(guān)注伊利股份（600887.SH）。
風(fēng)險提示
食品安全風(fēng)險:食品安全事件對公司和行業(yè)發(fā)展影響深遠(yuǎn)，若出現(xiàn)較大的食品安全問題，將對消費(fèi)者需求產(chǎn)生不利影響。
消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險：消費(fèi)復(fù)蘇受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、居民人均可支配收入、就業(yè)率等因素影響，未來若消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，影響食品飲料企業(yè)下游需求。
成本上行風(fēng)險：食品飲料行業(yè)上游是農(nóng)產(chǎn)品、包材等原材料，受到大宗商品價格波動影響，若未來原材料成本上行，對公司成本和利潤產(chǎn)生不利影響。
業(yè)績增速不及預(yù)期風(fēng)險：公司營業(yè)收入增速和成本變化，費(fèi)用率的變化均存在不確定性，若需求減弱、成本上升、費(fèi)用率上行，可能對公司業(yè)績增速產(chǎn)生不利影響。
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險：當(dāng)前行業(yè)競爭激烈，未來若競爭進(jìn)一步加劇，造成企業(yè)之間價格戰(zhàn)等情況，對公司發(fā)展經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計偏差風(fēng)險：本報告部分?jǐn)?shù)據(jù)引自第三方平臺，若第三方平臺提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)存在錯誤，可能會導(dǎo)致本報告中引用和分析的數(shù)據(jù)錯誤。
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