>> 國金證券-金融工程2024年度策略：小盤股為帆，AI量化掌舵-231218
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 4278KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
高智威,趙妍,王小康 |
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2024年宏觀經(jīng)濟展望
展望2024年，我們對經(jīng)濟景氣度的回升仍保持樂觀的態(tài)度，通脹有望觸底回升，降準(zhǔn)降息的政策出臺支撐經(jīng)濟的增長，帶動利率中樞的進一步下移。
2024年資產(chǎn)配置策略展望
宏觀擇時方面，我們預(yù)期一季度經(jīng)濟增長可能邊際仍維持走弱，但是在貨幣政策的刺激下貨幣流動性會有所走強，所以整體明年一季度擇時策略仍會維持中低倉位的配置思路。待二季度經(jīng)濟增長重新邊際回暖，而貨幣流動性仍然維持低位，我們預(yù)期擇時策略會將策略倉位逐步提升。整年來看，24年平均權(quán)益?zhèn)}位將高于23年。大小盤風(fēng)格方面，我們預(yù)期明年整體依然呈現(xiàn)小盤占優(yōu)的局面。而行業(yè)配置策略方面，對于行業(yè)配置因子的選用，我們建議維持對于調(diào)研活動因子的配置，降低基本面和分析師預(yù)期類因子的選用；待下半年經(jīng)濟回暖明朗后，再提升基本面因子的配置權(quán)重。
2024年因子選股展望
2024年我們持續(xù)看好量化基金在小盤股上的收益表現(xiàn)。我們預(yù)期，小盤股的強勢仍將持續(xù)，而量化基金在小盤股的天然優(yōu)勢也將有望維持。因子選擇維度，結(jié)合貨幣政策預(yù)期、風(fēng)格判斷與因子歷史表現(xiàn)，我們認(rèn)為市值、技術(shù)、高頻等因子預(yù)計在2024年仍能持續(xù)獲得更好的表現(xiàn)，推薦投資者持續(xù)關(guān)注。在傳統(tǒng)因子擁擠的現(xiàn)象依然持續(xù)的情況下，我們預(yù)期未來隨著量化投資機構(gòu)的專業(yè)化程度不斷提升，通過各類線性轉(zhuǎn)換手段提升因子效果將是不可或缺的手段。
2024年權(quán)益基金投資展望
因子選基方面，我們預(yù)期2024年行業(yè)輪動強度依然可能處于高位，暫時未能形成明確主線，基金業(yè)績動量類因子有效性難以恢復(fù)，IPO暫緩的政策下，規(guī)模類因子的超額收益貢獻將下降，而度量基金經(jīng)理交易主動性及交易能力的因子有望獲得較好的表現(xiàn)。特定主題投資方面，結(jié)合對市場環(huán)境和市場風(fēng)格的判斷，我們推薦主動量化基金及微盤基金。而ETF配置方面，在ETF交易日趨活躍的情況下，除了傳統(tǒng)的輪動策略，建議結(jié)合ETF量價數(shù)據(jù)采用算法交易策略。
2024年衍生品市場展望
期指市場我們從分紅、監(jiān)管政策、金融產(chǎn)品發(fā)行和參與者角度我們拆解了基差的影響因素并對2024年基差進行預(yù)測，總的來看，發(fā)行環(huán)境友好下金融產(chǎn)品對基差收斂的作用可能有所增強，而更多的市場對沖需求方的進入可能使期指的基差貼水有所加深，直接的交易預(yù)期影響大可能使2024年的基差波動變大，瞬時的絕對值較高的基差水平或出現(xiàn)正反套套利機會。商品市場我們認(rèn)為流動性改善與補庫周期或支撐大宗商品上行，關(guān)注四個細(xì)分板塊交易主線。
2024年量化投資方法展望
我們預(yù)期在2024年，隨著量化投資機構(gòu)的競爭加劇，新的人工智能算法、新模型和新特征會被更多挖掘和探索，同時也將會有越來越多的投資機構(gòu)擁抱并使用人工智能算法，相應(yīng)的量化投資策略也有望迎來更優(yōu)異的表現(xiàn)。我們認(rèn)為2024年內(nèi)ChatGPT等大語言模型的爆發(fā)趨勢將持續(xù)下去，更多的模型與技術(shù)會落地到生產(chǎn)環(huán)境中，不斷轉(zhuǎn)化為量化投資領(lǐng)域的新動力。
風(fēng)險提示
以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風(fēng)險；市場環(huán)境發(fā)生變化，國際政治摩擦升級等帶來各大類資產(chǎn)同向大幅波動風(fēng)險；
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