>> 國泰君安-2023年第22期：FOF組合策略周報-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 2397KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,王繼恒,張斌 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
國泰君安基金研究團隊針對大類資產(chǎn)、寬基指數(shù)、行業(yè)、以及各類型基金構建了不同類型的FOF組合策略。2023年12月15日，從多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF策略與寬基擇時FOF策略上看，市場整體震蕩，預測值變化不大。行業(yè)輪動FOF組合未來一個月收益率的預測值依舊較弱；其它FOF組合方面，我們更新了組合信息，2023年以來，各類基金組合表現(xiàn)較好。
摘要：
多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF組合11月底邊際增加美股（+2.36%）的配置比例，降低債券（-1.72%）、黃金（-0.48%）、A股（-0.16%）的配置比例。為體現(xiàn)短期月度內(nèi)資產(chǎn)的風險變化趨勢，假設2023年12月15日再平衡，組合12月月度內(nèi)邊際增持美股（+1.64%）和債券（+0.82%），減持A股（-1.97%）和A股（-0.49%）。近一周（2023/12/11-2023/12/15），CPPI_RP組合收益為0.39%。從基礎資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來看，近一周美股(2.49%)>債券(0.31%) >黃金(-0.02%)>A股(-1.48%)。
2023年12月11日至2023年12月15日，主要寬基指數(shù)未來5日預測收益率整體不高。截至2023年12月15日，前半周上漲后市場有所回調，主要寬基指數(shù)未來5日收益率預測值變化不大，其中大盤寬基指數(shù)相對較強。行業(yè)上，市場反彈后下跌，行業(yè)未來一個月預測值變化不大，依舊較弱：2023年12月15日，主線依舊不明，具體而言，受政策利好影響的銀行地產(chǎn)、以及前期關注度較低的國防軍工、汽車家電相對較強，而前期漲幅較大的TMT板塊預測值依舊較弱。
固收類FOF策略方面，上周MLF超量續(xù)作，流動性繼續(xù)改善。權益市場調整加劇，可關注純債策略及價值風格固收+。11月社融結構有待改善，M1增速繼續(xù)回落，企業(yè)端投資增產(chǎn)意愿偏低。上周央行MLF超量續(xù)作，單日凈投放8000億元，市場流動性寬松。年底財政資金若加快投放，也將對資金缺口形成一定回補，債市流動性有望延續(xù)中性均衡。信貸投放前置、四季度國債發(fā)行提速，存單到期量處于高位，銀行對資金需求量仍然不低?？缒曩Y金需求較大，疊加弱通脹弱需求、經(jīng)濟未穩(wěn)，貨幣政策加碼可能性尚在，但時間可能延后。
量化組合當周組合累計超額收益1.07%，組合超額收益繼續(xù)創(chuàng)出新高；“新銳30”組合降低了對TMT板塊的配置，四季度整體配置醫(yī)藥板塊；市場繼續(xù)回調，短期缺乏上漲動能，但發(fā)生系統(tǒng)性風險的概率也相對較小。在中美經(jīng)濟周期不同步的情況下，建議以低風險高勝算組合為核心，衛(wèi)星部分可以配置海外QDII基金。
風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何
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