>> 國投安信期貨-CTA周報：短期動量承壓-231218
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇,羅朦 |
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近一周以來，商品市場下行，其中跌幅最大的為黑色和農(nóng)產(chǎn)品板塊。商品量價CTA策略下行0.07%，期限結(jié)構(gòu)虧損增大。
商品回到偏弱震蕩區(qū)間，基于當(dāng)前信號進(jìn)行展望，貴金屬回落至中性，有色中性偏強，黑色處于中性區(qū)間，能化和農(nóng)產(chǎn)品回落。具體來看，有色板塊，銅back結(jié)構(gòu)延續(xù)，且隨著庫存回落，近月偏強。截面上做多銅、鋁的的確定性更高。黑色板塊，盡管動量時序上修復(fù)，期限結(jié)構(gòu)仍然是承壓，原料端鐵礦、雙焦開始在近月承壓，處于中性區(qū)間?；ぐ鍓K目前來看中長期動量偏弱，從持倉量看偏向謹(jǐn)慎，和海外需求偏弱不及預(yù)期有關(guān)。農(nóng)產(chǎn)品方面，持倉量整體呈現(xiàn)出市場情緒不佳的情況，短期仍承壓。
策略凈值方面，動量時序中能化動量持續(xù)偏強，倉位集中在橡膠的空頭，農(nóng)產(chǎn)品凈值攀升，玉米和豆油空頭占比提升。動量截面方面，有色收益占比進(jìn)一步提升，信號空鎳多鋁，股指板塊空頭收益上漲。期限結(jié)構(gòu)中能化凈值上行幅度邊際減弱，甲醇貼水走擴，多頭從PTA向甲醇移動。持倉量因子，貴金屬未有明顯增強，倉位集中在空頭，板塊收益有所下滑。
甲醇策略凈值方面，上周供給因子下行1.55%，需求因子上行0.91%，合成因子走低0.33%，本周綜合信號轉(zhuǎn)為中性?；久嬉蜃由希┙o端多頭，甲醇日產(chǎn)大幅下降，供應(yīng)壓力得到一定緩解；需求端空頭，多數(shù)下游開工負(fù)荷小幅減少，甲醇表觀消費量同比數(shù)據(jù)釋放空頭信號；價差端看多，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場價格釋放多頭信號；港口庫存大幅累庫，疊加表需略有走弱，庫存端轉(zhuǎn)為空頭。
玻璃策略凈值方面，上周供給因子上行1.30%，需求因子走弱1.97%，庫存因子下行0.96%，價差因子走低4.02%，利潤走強7.37%，合成因子下行0.66%，本周綜合信號轉(zhuǎn)為空頭。供給端空頭，浮法玻璃產(chǎn)能釋放空頭信號，供給壓力仍存；需求端中性，二線城市商品房成交指標(biāo)多頭強度減弱；庫存端多頭，浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)去庫；玻璃現(xiàn)貨價格漲跌分化，但期貨盤面持續(xù)下跌，價差端轉(zhuǎn)為中性；利潤端持續(xù)看空，但空頭強度減弱，主要受玻璃浮法工藝成本減少影響，利潤小幅回暖。
鐵礦策略凈值方面，近一周，供給上升0.22%，庫存上行0.64%，合成因子盈利0.25%。本周綜合信號為多頭。供給端空頭維持，力拓、澳洲和巴西等海外港口發(fā)貨量均有上升。需求端為多頭，國產(chǎn)燒結(jié)用礦粉消耗量以及鐵礦進(jìn)口日均疏港量上行。庫存端中性轉(zhuǎn)多，國內(nèi)燒結(jié)礦粉庫存下降，海外巴西產(chǎn)港口庫存下滑。價差端為中性，日照港各品牌粉價格維持高位，而西澳-青島海運費上漲，對價格形成一定壓制。
滬鉛策略凈值方面，需求因子下行0.51%，庫存因子走低0.56%，價差因子上行0.27%，合成因子下跌0.17%。本周綜合信號空頭維持。供給端中性轉(zhuǎn)空，產(chǎn)能利用率方面，原生鉛上升，再生鉛下降。需求空頭轉(zhuǎn)中性，電蓄48V/12AH價格下降。庫存為空頭，周度期貨倉單庫存以及鉛錠社會庫存上升。價差為多頭，近遠(yuǎn)升水縮窄，鉛精廢價差下行。
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