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核心要點(diǎn)：
　　電力需求端：11月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)11.6%，三產(chǎn)和居民用電加快
　　1-11月全社會(huì)用電量83678億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.3%，增速環(huán)比1-10月上升0.5pct同比上升2.8pct。11月全社會(huì)用電量加快，同比增長(zhǎng)11.6%，其中三產(chǎn)和居民用電增速顯著加快。11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.1%，消費(fèi)復(fù)蘇拉動(dòng)三產(chǎn)用電增長(zhǎng)，居民用電需求隨著全國(guó)各地陸續(xù)降溫出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。11月，全社會(huì)用電量7630億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.6%，增速環(huán)比上升3.2pct，同比上升11.17pct。分產(chǎn)業(yè)來(lái)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量96億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.2%，增速環(huán)比持平，同比上升2.82pct；第二產(chǎn)業(yè)用電量5277億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.8%，增速環(huán)比上升1.2pct，同比上升10.82pct；第三產(chǎn)業(yè)用電量1321億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.9%，增速環(huán)比上升6.5pct，同比上升17.44pct；城鄉(xiāng)居民生活用電量936億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10%，增速環(huán)比上升10.7pct，同比上升5.77pct。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的《2023年三季度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》，預(yù)計(jì)2023年全社會(huì)用電量9.2萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6%左右，其中四季度增速預(yù)計(jì)超過(guò)7%。
　　電力生產(chǎn)端：11月電力生產(chǎn)加快，風(fēng)光發(fā)電量高增
　　1-11月全國(guó)規(guī)模以上電廠總發(fā)電量80732億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.8%，增速環(huán)比1-10月上升0.4pct，同比上升2.7pct。11月電力生產(chǎn)加快，除核電發(fā)電量略有下降，其他四大發(fā)電同比均保持增長(zhǎng)，其中風(fēng)光發(fā)電同比高增。11月，全國(guó)規(guī)模以上電廠總發(fā)電量7310億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.4%，增速環(huán)比上升3.2pct，同比上升8.3pct。分發(fā)電類型看，水電發(fā)電量830億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.4%，增速環(huán)比下降16.4pct，同比上升19.6pct；火電發(fā)電量5077億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.3%，增速環(huán)比上升2.3pct，同比上升4.9pct；核電發(fā)電量365億千瓦時(shí)，同比減少2.4%，增速環(huán)比下降2.2pct，同比下降13.5pct；風(fēng)電發(fā)電量804億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)26.6%，增速環(huán)比上升39.7pct，同比上升20.9pct；光伏發(fā)電量235億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)35.4%，增速環(huán)比上升20.1pct，同比上升35.45pct。
　　投資建議
　　“十四五”期間我國(guó)對(duì)環(huán)境質(zhì)量和生態(tài)保護(hù)提出更高要求，加快能源清潔低碳轉(zhuǎn)型。短中期來(lái)看，煤電容量電價(jià)正式推出，火電盈利穩(wěn)健性加強(qiáng)，火電資產(chǎn)價(jià)值有望迎來(lái)重估；厄爾尼諾氣象環(huán)境下，來(lái)水改善情況短期仍有望持續(xù)；長(zhǎng)期看好具備較高成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)綠電企業(yè)。維持環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；用電需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源裝機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格上漲高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)電價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。