>> 華泰證券-今日早參-231220
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
大小： |
486KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
沈曉峰,王以,王偉光 |
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交通運輸：淡季運投收縮；中小航司客座率較優(yōu)
11月民航傳統(tǒng)淡季，航司普遍環(huán)比收縮運力，運營指標(biāo)有所回落，中小航司客座率表現(xiàn)相對較好。A股主要上市航司11月（國航、東航、南航、春秋、吉祥）整體供/需分別環(huán)比下降7.5%/8.9%，恢復(fù)至19年同期98%/95%（10月103%/99%），客座率78.1%，環(huán)比下降1.2pct，vs19同期相差2.9pct，相差幅度相比10月的3.3pct再次縮小。目前行業(yè)淡季，高頻數(shù)據(jù)或難以形成催化，不過1Q24或?qū)⒔柚哼\和公商務(wù)回暖。中長期我們認(rèn)為民航供需結(jié)構(gòu)改善及經(jīng)濟艙全票價改革邏輯不變，國際航線恢復(fù)有望提升航司飛機利用率，優(yōu)化國內(nèi)航線供需結(jié)構(gòu)。推薦布局景氣度持續(xù)向上的航空板塊。
風(fēng)險提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期，經(jīng)濟低迷，國際貿(mào)易與政治摩擦，市場競爭加劇，油匯波動，高鐵提速，安全事故，補貼下滑超預(yù)期。
研報發(fā)布日期：2023-12-17
研究員
沈曉峰SAC:S0570516110001 SFC:BCG366
黃凡洋SAC:S0570519090001 SFC:BQK283
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