>> 招商證券-化工行業(yè)工業(yè)硅限產(chǎn)事件點(diǎn)評(píng)：主產(chǎn)區(qū)供給收縮或?qū)⒊掷m(xù)，看好短期內(nèi)價(jià)格堅(jiān)挺-231220
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 250KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
周錚,曹承安,姚姿宇 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：根據(jù)云南省德宏州相關(guān)部門及工業(yè)硅相關(guān)部門共同會(huì)議決定，2023年11月起開始累計(jì)分6輪進(jìn)行輪流限電，此輪限電云南全省每天必須保證限150萬或300萬負(fù)荷；2023年12月以來，由于環(huán)保檢查等原因，新疆、內(nèi)蒙、甘肅部分地區(qū)部分硅廠存在停爐保溫或減產(chǎn)操作，工業(yè)硅整體供應(yīng)或受到影響。
北方環(huán)保巡查及西南限電導(dǎo)致工業(yè)硅行業(yè)供給短期收縮。2023年12月以來，新疆多個(gè)小廠因環(huán)保檢查、氣溫降低和設(shè)備檢修等問題停爐減產(chǎn)；甘肅部分小廠為減少煙氣排出，主動(dòng)保溫甚至停爐；內(nèi)蒙部分企業(yè)頻繁收到臨時(shí)停電通知，生產(chǎn)穩(wěn)定性較差；西南地區(qū)因11月起進(jìn)入枯水期，開始實(shí)施季節(jié)性限負(fù)荷生產(chǎn)、分批保溫，當(dāng)?shù)亻_工率持續(xù)下滑，12月以來，由于電價(jià)上調(diào)，西南地區(qū)停產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，但節(jié)奏放緩。新疆、云南、四川、內(nèi)蒙等地是工業(yè)硅的主產(chǎn)區(qū)，受北方環(huán)保和西南地區(qū)限電導(dǎo)致的主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)影響，工業(yè)硅行業(yè)2023年12月前兩周產(chǎn)量分別為9.057萬噸和8.917萬噸，環(huán)比分別下降1.2%和1.55%。
多晶硅新投產(chǎn)能爬坡，對(duì)工業(yè)硅需求增幅明顯。工業(yè)硅主要用于多晶硅、有機(jī)硅和硅基鋁合金的生產(chǎn)。多晶硅市場(chǎng)價(jià)格于12月以來延續(xù)下滑趨勢(shì)，但下滑幅度放緩，行業(yè)開工率受價(jià)格下行影響不大，新增投產(chǎn)仍在進(jìn)行，多晶硅行業(yè)2023年12月前兩周產(chǎn)量分別為4.055萬噸和4.155萬噸，環(huán)比分別增長(zhǎng)12.17%和2.47%，對(duì)工業(yè)硅需求穩(wěn)步增加；有機(jī)硅單體廠面臨累庫風(fēng)險(xiǎn)，部分企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)，疊加生產(chǎn)成本較高、成本傳導(dǎo)不暢，導(dǎo)致有機(jī)硅對(duì)工業(yè)硅需求較為平穩(wěn)、增量不多；隨著氣溫迅速下降，內(nèi)蒙古地區(qū)鋁棒企業(yè)存在減產(chǎn)可能?？傮w來看，工業(yè)硅行業(yè)需求量12月以來小幅增加，增量主要來自多晶硅新投放的產(chǎn)能。
工業(yè)硅行業(yè)價(jià)格上行，盈利能力第二周實(shí)現(xiàn)修復(fù)。由于供需關(guān)系緊張，工業(yè)硅均價(jià)從2023年12月初的14988元/噸上漲至中旬的15177元/噸，上漲了189元/噸。原材料端，高硫石油焦市場(chǎng)價(jià)格小幅下滑，硅煤、硅石價(jià)格堅(jiān)挺，云南、四川12月電價(jià)陸續(xù)公布，電價(jià)成本處于全年高位。疊加北方暴雪天氣，寒潮影響下運(yùn)輸不易，成本增加，故2023年12月第一周，工業(yè)硅行業(yè)毛利潤(rùn)下滑至134元/噸，環(huán)比下降71.14%，隨著工業(yè)硅價(jià)格向上，行業(yè)盈利能力出現(xiàn)修復(fù)，第二周行業(yè)毛利潤(rùn)達(dá)226元/噸，環(huán)比上漲68.5%。
短期內(nèi)工業(yè)硅價(jià)格有望保持堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)2024H1供需缺口仍存。工業(yè)硅行業(yè)主產(chǎn)區(qū)供給收縮在限產(chǎn)背景下仍將持續(xù)，非主產(chǎn)地區(qū)成本較高，開工有進(jìn)一步下滑趨勢(shì)，疊加年底多晶硅廠備貨需求良好，短期內(nèi)工業(yè)硅價(jià)格有望震蕩反彈。2024年，工業(yè)硅新投產(chǎn)產(chǎn)能多集中于下半年，而多晶硅投產(chǎn)產(chǎn)能則多分布于一季度和三季度，考慮到上半年的西南地區(qū)枯水期和下游多晶硅產(chǎn)能投放的爬坡期，2024年上半年工業(yè)硅行業(yè)整體供應(yīng)偏緊，供需缺口有望繼續(xù)存在。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供給過剩、需求不及預(yù)期、原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、安全及環(huán)保生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
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