>> 上海證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：降息漸進(jìn)，有色板塊有望上漲-231221
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
大小： |
1110KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王亞琪 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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行情回顧
過(guò)去一周申萬(wàn)有色金屬行業(yè)報(bào)4,000.43點(diǎn)，下跌1.85%，跑輸上證綜合指數(shù)0.94pct，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第26位。大盤分板塊來(lái)看，過(guò)去一周綜合板塊表現(xiàn)居前；金屬板塊細(xì)分來(lái)看，過(guò)去一周其他金屬新材料板塊表現(xiàn)居前，較上周上漲0.42%；非金屬新材料板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下跌5.29%。
核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)跟蹤
本周熱點(diǎn)：
12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議：當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日，美聯(lián)儲(chǔ)今年最后一次議息會(huì)議結(jié)束。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。自今年9月議息會(huì)議以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次暫停加息。美聯(lián)儲(chǔ)新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)2024年降息的中位預(yù)期為75個(gè)基點(diǎn),高于會(huì)議前預(yù)期的50個(gè)基點(diǎn)。鈾價(jià)再創(chuàng)階段性新高。本周numerco數(shù)據(jù)顯示，鈾現(xiàn)貨價(jià)格提升至86.5美元/磅，再創(chuàng)新高。本周美國(guó)眾議院通過(guò)禁止進(jìn)口俄羅斯鈾法案，眾議院通過(guò)的此項(xiàng)法案期限為2040年底，允許能源部頒發(fā)豁免書，授權(quán)在2027年前，在商務(wù)部與俄羅斯簽署的反傾銷協(xié)議規(guī)定的出口限額范圍內(nèi)，最大程度進(jìn)口俄羅斯?jié)饪s鈾。美國(guó)能源部的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯為美國(guó)90多個(gè)商業(yè)反應(yīng)堆提供了1/4的濃縮鈾燃料，2022年是美國(guó)最大鈾進(jìn)口國(guó)。因此該法案后續(xù)的推進(jìn)情況可能會(huì)影響到鈾的供需格局，帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的緊缺，后續(xù)仍需關(guān)注法案的推進(jìn)情況。我們維持對(duì)鈾價(jià)的樂觀判斷，認(rèn)為十年以來(lái)鈾的去庫(kù)存期可能已經(jīng)結(jié)束，鈾價(jià)有望迎來(lái)持續(xù)上漲，關(guān)注中廣核礦業(yè)。
貴金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)收于102.61，較上周-1.33%；COMEX金價(jià)為2017.60美元/盎司，較上周+0.66%。
觀點(diǎn)：本周的議息會(huì)議不但停止了加息，還對(duì)于2024年的降息節(jié)奏給出了一定的指引，預(yù)計(jì)2024年降息75BP，同時(shí)相比于9月下調(diào)了2024年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增速由9月預(yù)期的1.5%下修至1.4%，部分體現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于經(jīng)濟(jì)在2024年存在降溫的可能性。與此同時(shí)，我們認(rèn)為在通脹并未完全緩解的情況下打出降息的預(yù)期，可能會(huì)增大二次通脹的可能性，一旦通脹抬頭，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的預(yù)期部分落空，黃金可能迎來(lái)上漲周期。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
工業(yè)金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)+1.6%、+4.6%、+2.4%、+4.2%、+0.8%、+2.6%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動(dòng)+0.9%、+1.4%、+1.4%、+0.3%、-1.3%、+0.3%。
觀點(diǎn)：銅板塊的供給擾動(dòng)不斷，巴拿馬政府將關(guān)閉全球最大銅礦之一的Cobre銅礦，原因續(xù)簽的Cobre銅礦運(yùn)營(yíng)合同違憲。Cobre銅礦的年產(chǎn)量大約為40萬(wàn)噸。同時(shí)英美資源已將其明年的銅產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)了約20萬(wàn)噸。房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化支撐需求端，12月14日，北京、上海同步下調(diào)首套房、二套房首付比例，其中首套房首付比例下限統(tǒng)一降至30%，二套房均分區(qū)實(shí)行差異化政策，重點(diǎn)區(qū)域首付比例50%，其他區(qū)域40%。北京此次調(diào)整還取消了房?jī)r(jià)過(guò)快上行階段對(duì)房貸年限的從嚴(yán)管控，由最長(zhǎng)25年恢復(fù)至30年。與此同時(shí)，京滬兩地還對(duì)普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了優(yōu)化，讓更多的住房可以納入到普通住房范圍，使更多家庭能夠享受住房轉(zhuǎn)讓時(shí)的稅收優(yōu)惠政策。調(diào)整后，北京普宅占比提高至7成左右，上海普宅占比超過(guò)8成。我們認(rèn)為房產(chǎn)政策持續(xù)的放松有望拉動(dòng)地產(chǎn)需求維穩(wěn)，結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)降息開始，對(duì)于金屬價(jià)格的壓制有望放松，工業(yè)金屬價(jià)格有望回暖。
建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、金誠(chéng)信、江西銅業(yè)等。
能源金屬
數(shù)據(jù)：截止本周五，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為12.00萬(wàn)元/噸，較上周4.00%；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格為11.20萬(wàn)元/噸，較上周-4.27%；長(zhǎng)江現(xiàn)貨鈷價(jià)21.9萬(wàn)元/噸，較上周+0.46%；電解鎳價(jià)格為13.37萬(wàn)元/噸，較上周-1.38%。
觀點(diǎn)：本周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下降，印證了我們之前的觀點(diǎn)。我們維持對(duì)鋰價(jià)長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)惡化的判斷，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格可能持續(xù)承壓走跌。
建議關(guān)注：華友鈷業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、下游需求不及預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。
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