>> 西南證券-汽車行業(yè)2024年投資策略：智能化賦能，行業(yè)加速進(jìn)化升級-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 5279KB |
| 格式： |
pdf 共92頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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智能汽車：城市NOA元年推動智能駕駛進(jìn)入加速突破期。1）L3試點政策落地，特斯拉FSD入華可期：隨著L3+試點政策的逐步落地，特斯拉FSD入華進(jìn)程有望加速，將帶來L3+滲透率大幅提升，利好布局L3+的零部件標(biāo)的。2）新車型陸續(xù)催化，2024年值得期待：華為智選車型、理想X平臺以及W平臺車型、小米新車將陸續(xù)推出。3）國內(nèi)自動駕駛公司進(jìn)展催化：2023年是城市NOA元年，華為宣布到今年底將全國實現(xiàn)HUAWEIADS 2.0高階智能駕駛系統(tǒng)的應(yīng)用。小鵬宣布到今年底在50個城市實現(xiàn)無圖的城市NGP功能，到2024年將覆蓋全國主要路網(wǎng)，并同步推向歐洲等。理想宣布今年底將實現(xiàn)100個城市無圖NOA功能。自動駕駛廠商L3功能的不斷落地將催化智能駕駛板塊機(jī)會，建議關(guān)注華為、理想、小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈，以及智能駕駛、智能座艙、智能底盤、車身電子、車聯(lián)網(wǎng)等增量零部件機(jī)會。
新能源汽車：電動化長周期趨勢確定，滲透率有望持續(xù)提升。宏觀層面，伴隨競爭持續(xù)加劇，行業(yè)格局將逐步洗牌重塑，整體呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局。微觀來看，今年爆款車型主要集中在A0級和C級，如五菱繽果、比亞迪海鷗、理想L7/L8，在供給持續(xù)多元以及靠智能化功能加持的背景下，明年新能源滲透率有望繼續(xù)提升。此外，考慮政策端扶持新能源確定性較強(qiáng)以及國內(nèi)電車在性價比、產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)鏈等方面的全球優(yōu)勢，出海有望打開一定空間。整體看，預(yù)計24年新能源乘用車銷量達(dá)1108萬輛水平，滲透率有望超40%。
重卡：細(xì)分領(lǐng)域迎結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，短中期將穩(wěn)健增長。1）在氣源充足、經(jīng)濟(jì)性顯著、加氣站數(shù)量增加等背景下，天然氣重卡仍有望維持高景氣度，細(xì)分市場迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。2）2022年延遲的重卡更換需求正在逐步釋放，疊加后續(xù)國內(nèi)萬億債項目逐步落地帶來的內(nèi)需改善以及主機(jī)廠對海外市場的開拓，復(fù)蘇仍將是重卡行業(yè)的主線，我們測算23、24、25年行業(yè)需求分別93.7萬輛、105.1萬輛、120.8萬輛，同比增速分別為39.5%、12.1%、15.0%。
相關(guān)標(biāo)的：1）智能汽車主要標(biāo)的：伯特利、經(jīng)緯恒潤-W、保隆科技、上聲電子、華陽集團(tuán)、星宇股份、科博達(dá)、均勝電子、耐世特。2）新能源汽車主要標(biāo)的：長安汽車、賽力斯、江淮汽車、拓普集團(tuán)、中鼎股份、溯聯(lián)股份、銀輪股份、愛柯迪、精鍛科技、新坐標(biāo)。3）重卡主要標(biāo)的：濰柴動力(2338.HK/000338)、中國重汽(3808.HK/000951)、天潤工業(yè)、奧福環(huán)保。
風(fēng)險提示：政策波動風(fēng)險；汽車終端需求及出口不及預(yù)期風(fēng)險；車企電動化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險；智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣不及預(yù)期等的風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險。
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