>> 中信建投-多因子與ESG策略簡評報告：《中國碳衍生產品交易定義文件(2023年版)》正式發(fā)布簡評-231221
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 368KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
徐建華 |
| 下載權限： |
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核心觀點
12月13日，《中國碳衍生產品交易定義文件（2023年版）》正式發(fā)布，標志著我國碳衍生產品市場的規(guī)范度和成熟度的重要提升。《碳定義文件》在碳衍生品交易規(guī)則、交易工具和干擾事項方提供了總計132條相關概念的定義。該文件將降低碳衍生產品市場的交易成本，提高市場規(guī)范度和透明度?！短级x文件》進一步促進區(qū)域市場的碳衍生品交易探索，加快碳市場建設步伐。其通過對整體碳金融市場提供底層定義的方式，降低碳持有者和金融機構參與碳金融業(yè)務的成本，促進金融機構碳金融業(yè)務擴展。
信息或事件：
12月13日，中國銀行間市場交易商協(xié)會組織市場成員和法律專家制定了《中國碳衍生產品交易定義文件（2023年版）》(以下簡稱“碳定義文件”)，經交易商協(xié)會第四屆理事會第十次會議審議通過后正式發(fā)布。
簡評：
12月13日，中國銀行間市場交易商協(xié)會組織市場成員和法律專家制定了《中國碳衍生產品交易定義文件（2023年版）》(以下簡稱“碳定義文件”)，經交易商協(xié)會第四屆理事會第十次會議審議通過后正式發(fā)布。該文件標志著我國碳衍生產品市場的規(guī)范度和成熟度的重要提升。
《碳定義文件》對碳衍生產品及其交易機制進行了全面詳盡的定義。具體而言，碳衍生產品交易方面：《碳定義文件》覆蓋了通用定義、交易日期、交易價格、計算方式、碳標的、清算結算等方面共計86條范疇的詳細界定；碳交易工具方面：該文件提供了碳遠期、碳互換、碳期權領域的40條范疇的定義，詳細界定了各交易工具的交易對手、結算金額與行權方面的相關概念。此外，該文件還針對干擾/中斷事件方面相關范疇(例如價格干擾后備機制、實物結算干擾救濟措施等)給出詳細定義和規(guī)定。
1、就《碳定義文件》本身而言，我們認為《碳定義文件》的發(fā)布為市場參與者提供了相關交易術語的清晰定義，將顯著降低碳衍生產品市場的交易成本、提高市場規(guī)范度和透明度。具體來看
提供了相關術語的詳細闡述，進一步完善相關定義。與2022年證監(jiān)會《碳金融產品標準》相比，《碳定義文件》對更大范圍內的碳金融范疇進行定義，對于術語解釋提供了更多細節(jié)。具體而言，基礎上對相關術語進行進一步詳解和拓展。例如，在碳金融衍生品方面，《碳定義文件》在介紹碳遠期、碳期貨、碳期權等范疇定義的基礎上，還對其交易買方、賣方、結算價格、結算金額計算方法、行權價差等具體概念給予詳細解釋，增強了碳金融交易的可操作性。此外，對于碳市場、減排量、碳交易機制等范疇，《碳定義文件》給出了更加詳細的定義。
降低交易費用，提高交易流動性?！短级x文件》在碳衍生品交易規(guī)則、交易工具和干擾事項方面為市場參與者提供了總計132條相關概念的定義，基本覆蓋了當前各地區(qū)碳交易市場的大部分要素，有助于統(tǒng)一和規(guī)范市場理解，降低因術語概念不明確造成的交易風險，從而清除阻礙交易流動性的“概念性桎梏”。
碳期貨相關定義更新值得期待?！短级x文件》覆蓋了碳遠期、碳互換、碳期權三大交易工具，但缺少碳期貨相關內容。2021年末，工信部等四部委聯(lián)合文件指出支持廣州期貨交易所進行碳期貨市場建設，加大碳排放權期貨品種研發(fā)力度。當前碳期貨相關業(yè)務依然處于試點階段，未來有望實現(xiàn)進一步推廣，助力我國建設世界最大碳衍生品市場。
2、結合我國碳衍生品市場發(fā)展而言，該定義文件對于各區(qū)域碳交易市場起到重要補充作用。
自2023年10月全國核證自愿減排量(CCER)重啟以來，我國碳市場體系建設逐步完善，已形成了“強制市場+自愿市場”、“全國市場+區(qū)域試點”、“一級配額+二級交易”相結合的格局。當前碳市場工作重點已轉為進一步完善碳市場價格發(fā)現(xiàn)機制、提高碳交易市場化程度以及完善碳衍生品風險對沖功能。在此背景下，為滿足多樣化市場交易需求，北京、上海、廣東等區(qū)域碳交易市場均已進行碳衍生品創(chuàng)新試點，在碳遠期、碳期權、碳互換等方面出臺了一系列指引文件。
《碳定義文件》的發(fā)布將進一步促進區(qū)域市場的碳衍生品交易探索，有助于提高碳衍生品市場規(guī)范度，加快碳市場建設步伐。具體而言，自2022年4月證監(jiān)會發(fā)布《碳金融產品標準》以來，廣東、上海、武漢等區(qū)域在碳金融衍生品創(chuàng)新方面均有建樹，但不同區(qū)域市場的交易細則與范疇定義均基于所屬交易所出臺的管理辦法或指引，且具體操作缺乏可參考的統(tǒng)一范本性文件，對其碳衍生品交易量產生了限制?！短级x文件》出臺后，將為區(qū)域碳衍生品交易提供基本參考，從而促進國內碳衍生品市場建設步伐，未來碳衍生品市場交易量有望提升。
3、結合當前碳金融市場實踐而言：該定義文件將降低碳持有者和金融機構參與碳金融業(yè)務的成本，促進金融機構碳金融業(yè)務擴展。當前我國碳金融市場體系建設已初步完成，實現(xiàn)了由監(jiān)管機構、市場交易、產品體系、產品服務等多元主體共同組成的多層次結構。簡言之，控排企業(yè)、自愿減排項目等碳資產交易者在二級市場通過銀行、證券、財富管理等金融機構提供的多樣化產品服務，
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