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投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋華秦科技，目標(biāo)價(jià)177.59元，空間33%，給予“增持”評(píng)級(jí)。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于我國(guó)重大國(guó)防武器裝備，同時(shí)布局航發(fā)零部件及聲學(xué)超材料領(lǐng)域，業(yè)績(jī)有望維持高增速。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為3.31/4.47/5.96元，給予目標(biāo)價(jià)177.59元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　市場(chǎng)認(rèn)為公司下游主要需求為軍機(jī)，每年增速保持相對(duì)平穩(wěn)。我們認(rèn)為，先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)批產(chǎn)列裝后有望超預(yù)期放量，疊加公司布局航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，帶動(dòng)前后端需求超預(yù)期提升，業(yè)績(jī)有望保持較高增速。1）與美軍相比，我國(guó)航空裝備仍有較大提升空間，先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)放量有望超預(yù)期；2）實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練強(qiáng)度加大背景下，航發(fā)維保需求日益迫切，公司布局航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，后端業(yè)務(wù)有望進(jìn)入穩(wěn)定上升通道；3）公司積極布局高端新材料市場(chǎng)，卡位趨勢(shì)性賽道，軍工優(yōu)勢(shì)技術(shù)轉(zhuǎn)化民用特材落地。
　　深度參與新型號(hào)研發(fā)，進(jìn)軍聲學(xué)超材料等領(lǐng)域，業(yè)績(jī)規(guī)模和盈利能力有望進(jìn)一步提升。1）深度參與新型號(hào)研發(fā)：公司多年來(lái)充分發(fā)揮產(chǎn)學(xué)研優(yōu)勢(shì)，積極布局行業(yè)前沿技術(shù)，目前有數(shù)十種型號(hào)處于預(yù)研或小批試制階段；2）成立沈陽(yáng)華秦，服務(wù)航發(fā)“小核心、大協(xié)作”布局，逐步成為航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)商；3）成立以合資公司南京華秦，進(jìn)軍聲學(xué)超材料領(lǐng)域，公司積極拓展高端民用新材料相關(guān)業(yè)務(wù)，助力業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力長(zhǎng)期可持續(xù)改善。
　　催化劑：先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)加速放量，公司成立沈陽(yáng)華秦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期；戰(zhàn)機(jī)批產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。