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事件：公司發(fā)布了2023年半年度報(bào)告，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.82億元，同比增長(zhǎng)41.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.84億元，同比增長(zhǎng)48.05%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約0.97億元，同比增長(zhǎng)193.99%。
　　投資要點(diǎn)
　　營(yíng)收利潤(rùn)持續(xù)高增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)健。2023上半年，公司型號(hào)任務(wù)持續(xù)增加，且小批試制新產(chǎn)品訂單陸續(xù)增多，當(dāng)期產(chǎn)銷量較上年同期穩(wěn)步提高，閑置募集資金理財(cái)使得投資收益有所增加，使得公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期增加，公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、基本每股收益等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均較上年同期有所增長(zhǎng)。2023H1公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為9683.16萬元，同比增加193.99%，主要系本期應(yīng)收票據(jù)到期承兌金額較大所致。
　　軍用特種功能材料領(lǐng)先企業(yè)，行業(yè)壁壘高。公司深耕特種功能材料多年，產(chǎn)品包括隱身材料、偽裝材料及防護(hù)材料等，是目前國(guó)內(nèi)極少數(shù)能夠全面覆蓋常溫、中溫和高溫隱身材料設(shè)計(jì)、研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，尤其在中高溫隱身材料領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)業(yè)化成果突出。公司突破多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，已形成耐溫隱身涂層材料、防腐隱身涂層材料及隱身復(fù)合材料等多系列產(chǎn)品，在多軍種、多型號(hào)裝備實(shí)現(xiàn)裝機(jī)應(yīng)用。
　　深化產(chǎn)業(yè)布局，積極研發(fā)投入，核心競(jìng)爭(zhēng)力明顯。公司聚焦主業(yè)，布局產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持特種功能材料核心主業(yè)不動(dòng)搖，通過能力的延伸與拓展，在具有協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)積極布局，先后成立華秦航發(fā)（主營(yíng)業(yè)務(wù)為航空發(fā)動(dòng)機(jī)零部件加工與制造）、華秦光聲（主營(yíng)業(yè)務(wù)為聲學(xué)超構(gòu)材料、聲學(xué)裝備與技術(shù)服務(wù)）、瑞華晟新材（主營(yíng)業(yè)務(wù)為航空發(fā)動(dòng)機(jī)用陶瓷基復(fù)合材料及其結(jié)構(gòu)件研發(fā)與生產(chǎn)）。公司持續(xù)深耕特種功能材料領(lǐng)域，憑借深厚的技術(shù)積累和豐富的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，形成了一系列具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，多項(xiàng)技術(shù)獲得政府獎(jiǎng)勵(lì)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：基于十四五期間軍工行業(yè)高景氣，并考慮公司在航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的核心地位，我們將公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)調(diào)整為4.70（+0.08）/6.43（+0.13）/8.82(+0.58)億元；對(duì)應(yīng)PE分別為55/40/29倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）下游需求及訂單波動(dòng)；2）公司盈利不及預(yù)期；3）市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。