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本期投資提示：
　　銀華國證港股通創(chuàng)新藥ETF（基金代碼：159567）是銀華基金旗下的ETF產(chǎn)品，自2023年12月18日至2023年12月22日進(jìn)行發(fā)售?；鸾?jīng)理為馬君女士。該ETF管理費(fèi)為0.50%、托管費(fèi)0.10%。基金緊密跟蹤國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（指數(shù)代碼：987018.CNI），追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，以期獲得與標(biāo)的指數(shù)收益相似的回報(bào)。
　　國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海打開成長天花板。（1）12月13日，國家醫(yī)保局公布2023年版醫(yī)保目錄，醫(yī)保局對創(chuàng)新藥納入醫(yī)保目錄給予政策傾斜，多款國內(nèi)藥企創(chuàng)新藥或?qū)⒂瓉矸帕侩A段，（2）近年來國產(chǎn)新藥IND和NDA數(shù)量快速增長。2013-2022年，國產(chǎn)新藥IND和NDA數(shù)量復(fù)合增長率分別為22%和13%。（3）國內(nèi)創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易活躍，聚焦ADC、雙抗等領(lǐng)域，多款國產(chǎn)創(chuàng)新藥品今年在美國獲批上市。（4）頭部港股創(chuàng)新藥公司在手現(xiàn)金充沛，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展保駕護(hù)航。
　　國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（指數(shù)簡稱：港股通創(chuàng)新藥，指數(shù)代碼：987018）由深圳證券信息有限公司于2021-11-18正式發(fā)布，指數(shù)基日為2018-12-31。指數(shù)旨在反映港股通創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)，豐富港股創(chuàng)新藥指數(shù)化投資工具。
　　聚焦港股創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)公司，化學(xué)制劑和其他生物制品行業(yè)權(quán)重占比較高。截至2023年12月11日，國證港股通創(chuàng)新藥成分股共38只，平均總市值約為242億港元。前十大權(quán)重股占比為70.64%。從成分股的總市值分布來看，整體市值分布較為均衡。從行業(yè)分布來看，該指數(shù)成分股的三級(jí)行業(yè)分布主要集中分布于化學(xué)制劑和其他生物制品行業(yè)，權(quán)重分別為34%和52%。相較于中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)而言，其指數(shù)的成分股數(shù)量要更少，行業(yè)權(quán)重更加集中，成分股大市值公司占比更高。
　　上漲階段凸顯高進(jìn)攻性，2019年以來年化收益6.02%。國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)與其他創(chuàng)新藥指數(shù)的走勢基本一致，但表現(xiàn)出更高的彈性，在創(chuàng)新藥迎來上漲周期時(shí)，其歷史表現(xiàn)也相對更優(yōu)。從2019年1月2日至2023年12月15日的累計(jì)漲幅為33.6%，優(yōu)于中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)。從風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)定量來看，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)年化收益率達(dá)6.02%，夏普比例0.15。年化收益率優(yōu)于中證港股通創(chuàng)新藥和中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)。
　　處于估值底部，未來業(yè)績預(yù)計(jì)呈現(xiàn)高增長。伴隨著創(chuàng)業(yè)藥企業(yè)的研發(fā)成果逐步迎來兌現(xiàn)，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)未來三年收入利潤均呈現(xiàn)高增長。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023-2025營業(yè)收入三年復(fù)合增長率為19%。預(yù)計(jì)2023-2025歸母凈利潤三年復(fù)合增長率為80%。截止12月20日，PE(TTM)為39倍，PS（TTM）為3.99倍，當(dāng)前具備較高的性價(jià)比，投資價(jià)值值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績與表現(xiàn)不代表未來；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告不涉及證券投資基金評價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。