>> 申萬宏源-ETF策略兵器譜系列二：背離形態(tài)在ETF擇時中的應(yīng)用-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大?。?/td>
| 2105KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧虎,楊俊文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本期投資提示：
針對單一ETF，在買入持有策略的基礎(chǔ)上，引入背離形態(tài)信號，構(gòu)建ETF擇時策略。在滬深300ETF上，2012/5/28~2023/11/15回測期間，擇時策略的累計收益為121.75%，年化收益為7.15%，同期買入持有策略的年化收益為4.73%，年化超額收益為2.42%；最大回撤方面，擇時策略為-35.55%，買入持有策略為-45.45%；此外，在2015/6/12~2015/7/10以及2021/2/23~2021/3/23滬深300ETF較大幅度下跌的階段，擇時策略都有效減少了下行損失。
背離是技術(shù)分析中的一種經(jīng)典形態(tài)，指的是兩種趨勢走勢出現(xiàn)明顯不一致，其表現(xiàn)形式包括價格與成交量的背離、價格與技術(shù)指標的背離等，本篇報告在閱讀相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，選取技術(shù)指標中的MACD指標，探究股價與MACD中DIF線之間的背離關(guān)系。
在前期報告《背離形態(tài)在股票頂?shù)鬃R別中的應(yīng)用》中，我們提及了借助纏論中筆的概念來刻畫股價的高低點，本篇報告我們用更直接的方法來定量股價高低點，并以此判斷背離形態(tài)的發(fā)生。
背離形態(tài)的定量刻畫涉及到較多的參數(shù)，其中對windowslong和Index_PastRet兩個參數(shù)進行敏感性測試，其余參數(shù)從邏輯層面選取固定值，linewidth=20，Period=60，Top_ThresholdRet=-2%，Top_ThresholdDif=-20%，Bottom_ThresholdRet=2%，Bottom_ThresholdDif=20%。在ETF標的選取上，主要從上市時間和流動性兩個維度考慮，我們選取了有代表性的部分寬基ETF和行業(yè)ETF作為測試標的。
針對滬深300ETF的回測，在2012/5/28~2023/11/15期間，初始參數(shù)windowslong=3，Index_PastRet=15%，滬深300ETF共發(fā)生6次底背離和8次頂背離。整體來看，在不同持有期下，背離形態(tài)的擇時都具有一定的勝率和收益率，其中，持有期為20個交易日時，背離形態(tài)的擇時勝率為71.43%，平均收益率為2.81%。進一步，對windowslong和Index_PastRet進行敏感性分析，可以看到，Index_PastRet>=15%相比Index_PastRet<15%的參數(shù)下，可以有效減少背離形態(tài)判斷錯誤的次數(shù)，提高擇時的勝率以及收益率；在windowslong參數(shù)上，背離形態(tài)的擇時效果不敏感。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)果基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來市場結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變化，帶來模型的不穩(wěn)定性；背離形態(tài)分析作為一種技術(shù)分析手段，只是判斷股票價格變化的一個維度，在實際投資中需要結(jié)合基本面等其他維度來綜合分析。
|
|
