>> 申萬宏源-交運行業(yè)一周天地匯：紅海胡賽武裝沖擊全球航運板塊共振，OPEC減產(chǎn)及淡季運價回落概率下降兩大變化市場并未反應(yīng)-231223
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 1997KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
航運 |
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本期投資提示：
紅海航運大通道影響程度不可低估：紅海對供應(yīng)鏈影響持續(xù)超預(yù)期，全球航運板塊共振，本周歐線運價上漲45.5%,歐線運價期貨上漲51.4%，油輪阿芙拉蘇伊士上漲12-37%，海外集運標(biāo)的上漲10-31%，油輪上漲5-13%。集運板塊關(guān)注核心標(biāo)的以色列背景班輪公司ZIM，歐線占比高的HMM，關(guān)注中遠(yuǎn)?？?、東方海外國際、海豐國際。A股油輪跑輸海外，市場聚焦紅海時間影響持續(xù)性，卻忽略了OPEC進(jìn)一步減產(chǎn)兩大此前市場擔(dān)憂的風(fēng)險減弱的重大變化，股價并未反應(yīng)，推薦供給受限長邏輯更有的中遠(yuǎn)海能、招商輪船，招商南油，海外標(biāo)的關(guān)注阿芙拉LR2占比高的TNK，INSW，F(xiàn)RO。船舶板塊有望共振，資產(chǎn)負(fù)債表校服后，尾部班輪公司有望追加訂單降低與頭部公司成本差距，推薦中國船舶，關(guān)注中船防務(wù)，中船防務(wù)
造船：新造船價格提高至177.34點，中船黃埔文沖有望接獲馬士基15艘3500TEU甲醇雙燃料支線型集裝箱船訂單，貿(mào)易風(fēng)此前報道的造價超過克拉克森評估值15%，集裝箱船價或進(jìn)一步上漲。
原油運：本周運價已逐步體現(xiàn)紅海地區(qū)的影響，蘇伊士、阿芙拉以及LR運價已現(xiàn)強(qiáng)勁攀升勢頭，大西洋MR正在走強(qiáng)，全球運力部署重新調(diào)度預(yù)計有望推動VLCC以及太平洋MR運價共同上行。VLCC回落6%至38272美元/天，蘇伊士上漲12%至59837美元/天，主要系紅海影響。阿芙拉強(qiáng)勁攀升37%至56111美元/天。成品油：LR2上漲16%至55364美元/天，表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。干散：BDI報2094點，周回落12%。集運: SCFI收于1254.99點，周上漲14.8%，其中歐線運價上漲45.5%至1497美元/TEU。紅海地區(qū)局勢緊張導(dǎo)致大量班輪運力繞行好望角，造成短期內(nèi)亞歐航線運力緊張局面，本周主要班輪公司大幅提高市場報價。短期內(nèi)紅海地區(qū)局勢發(fā)展將成為集運市場的關(guān)鍵影響因素。內(nèi)貿(mào)集運：PDCI回落4.3%至1148點
快遞：1）a）快遞公司發(fā)布11月月報，業(yè)務(wù)量增速均回暖，通達(dá)系小幅提價。單價環(huán)比變動角度：韻達(dá)（+0.10元）>申通（+0.09元）>圓通（+0.08元）>行業(yè)（-0.01元）>順豐（-0.64元），通達(dá)系11月小幅提價。業(yè)務(wù)量增速普遍回暖，申通同比增速繼續(xù)領(lǐng)跑。業(yè)務(wù)量同比增速：申通（+49.2%）>圓通（+32.9%）>行業(yè)（+31.9%）>韻達(dá)（+30.4%）>順豐（不含豐網(wǎng)）（+24.1%），申通保持高增速態(tài)勢，順豐增速受去年同期基數(shù)影響。b）12月18日，由圓通航空執(zhí)飛的杭州首條飛往中東的定期貨機(jī)貨運航線成功啟航。2）投資分析意見：推薦數(shù)字化優(yōu)勢顯著、全網(wǎng)競爭力不斷提升的圓通速遞以及業(yè)務(wù)量高速增長、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不斷優(yōu)化的申通快遞，建議關(guān)注中通快遞與順豐控股。
航空機(jī)場：1）中國國航發(fā)布公告，通過A股及H股定增募資，并公布引進(jìn)C919國產(chǎn)大飛機(jī)計劃。A股股票募集資金總額不超過人民幣60億元，發(fā)行對象為公司控股股東中航集團(tuán)，H股股票擬募集資金總額不超過港幣20億元，發(fā)行對象為中航有限。2）路透社報道中國民航局批準(zhǔn)接收波音737MAX飛機(jī)，目前尚待發(fā)改委進(jìn)一步批準(zhǔn)。目前國內(nèi)航司共有存量737MAX訂單89架（不包含航空租賃訂單），下訂時間均在2016年及以前，其中南方航空擁有訂單數(shù)34架。3）投資分析意見：四季度候鳥遷徙效應(yīng)已觸發(fā)，過冬航線客流啟動，但受雨雪天氣影響取消航班增加，跨境出行環(huán)比已有改善，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)航空機(jī)場板塊復(fù)蘇機(jī)會。
公路鐵路：。根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，12月11日-17日鐵路貨運量為7779.3萬噸，環(huán)比上周下降2%，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢。根據(jù)湖北日報信息顯示，將淖鐵路將在12月下旬通車，根據(jù)當(dāng)?shù)販y算，初期將淖鐵路年運煤2000萬噸，后期將逐步提升至5000萬噸，持續(xù)助力“疆煤外運”，保障國家能源安全。伴隨疆煤產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張及區(qū)域路網(wǎng)格局完善，建議重點關(guān)注鐵路多式聯(lián)運板塊和能源安全大背景下的疆煤外運相關(guān)投資機(jī)會。公路板塊，繼續(xù)推薦有成長屬性的公路高股息標(biāo)的投資機(jī)會，繼續(xù)推薦招商公路。推薦：廣匯物流，招商公路，永泰運，嘉友國際，思維列控。關(guān)注：海晨股份，福然德，京滬高鐵，鐵龍物流，中鐵特貨，密爾克衛(wèi)。
風(fēng)險提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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