>> 國信證券-非銀金融行業(yè)：存款利率下調(diào)，機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好企穩(wěn)-231223
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
681KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
孔祥 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2023年12月22日，國有大行下調(diào)存款利率，其中1年及以內(nèi)、2年、3年、5年期定期存款掛牌利率分別下調(diào)10BP、20BP、25BP、25BP。
國信非銀觀點(diǎn)：負(fù)債端存款利率下降同樣影響銀行理財、保險資管等追求絕對受益回報的資管機(jī)構(gòu)行為。隨著地產(chǎn)、城投等高回報資產(chǎn)的供給持續(xù)下降，疫情帶來的潛在經(jīng)濟(jì)增長中樞下移，以股票、股權(quán)為代表的高風(fēng)險資產(chǎn)回報下降。綜合負(fù)債端成本和風(fēng)險偏好，機(jī)構(gòu)在追求低風(fēng)險、對沖長期再投資風(fēng)險等目標(biāo)下，后續(xù)將持續(xù)加大對長久期、低波動、穩(wěn)定回報資產(chǎn)的配置力度，這包括超長期資產(chǎn)如30年期國債、高股息權(quán)益資產(chǎn)等，本次降息進(jìn)一步強(qiáng)化了資管機(jī)構(gòu)對相關(guān)資產(chǎn)的配置邏輯。推薦強(qiáng)Beta品種，建議關(guān)注估值中樞相對處于低位，同時具備行業(yè)龍頭優(yōu)勢的中信證券和中國人壽等。
風(fēng)險提示：
長端利率下行；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增速不及預(yù)期；資本市場持續(xù)波動等。
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