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投資建議：一、航空機(jī)場：波音重啟對華交付，多地機(jī)場年吞吐量創(chuàng)新高。1）波音恢復(fù)對華交付：12月22日，吉祥航空在美國西雅圖波音交付中心接收一架787-9夢想客機(jī)。此次交付為2019年11月之后波音首次直接向中國市場交付客機(jī)（2021年4月南航以租賃形式接收美國租賃公司ALC 2架787）。根據(jù)行業(yè)刊物《氣流》（The AirCurren），波音公司獲得了中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)關(guān)鍵許可，距離在中國市場重啟737max的交付又近了一步。2）多地機(jī)場年吞吐量創(chuàng)新高：根據(jù)民航資源網(wǎng)整理，多個(gè)機(jī)場旅客吞吐量創(chuàng)新高。12月7日，成都航空樞紐（雙流+天府）累計(jì)年旅客吞吐量破7000萬人次，創(chuàng)歷史新高。成都成為繼上海、北京、廣州之后，我國內(nèi)地第四個(gè)“千萬級航空城市”。截至12月11日，浙江全省機(jī)場2023年實(shí)現(xiàn)旅客吞吐量達(dá)7024萬人次，刷新歷史記錄，預(yù)計(jì)杭州機(jī)場年底旅客吞吐量將再超4000萬，重回“4000萬級”全球最繁忙機(jī)場行列。截至12月16日，寧波機(jī)場旅客吞吐量達(dá)1242.67萬次，創(chuàng)歷史新高。此外，哈爾濱機(jī)場、深圳機(jī)場、蘭州機(jī)場、合肥機(jī)場年旅客吞吐量分別突破2000萬、5000萬、1500萬、1000萬人次，恢復(fù)至2019年水平。西安機(jī)場旅客吞吐量突破4000萬人次，為今年全國第九家突破4000萬的機(jī)場。烏魯木齊機(jī)場累計(jì)完成旅客吞吐量2415萬人次，提前17天完成年度目標(biāo)。我們認(rèn)為737max的重啟交付并不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)釋放大量供給，根據(jù)此前測算，若考慮737max的引進(jìn)，預(yù)計(jì)“十四五”期間全行業(yè)的機(jī)隊(duì)復(fù)合增速約為3.64%，仍顯著低于“十三五”的7%、“十二五”的11%。隨著元旦假期臨近，預(yù)計(jì)航空出行將迎來2024年第一個(gè)小高峰。我們認(rèn)為中長期看行業(yè)基本面向好趨勢不改，國際市場受中美航線復(fù)蘇、出入境簽證政策放寬等利好驅(qū)動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)市場供需格局有望進(jìn)一步改善，疊加票價(jià)市場化改革利好，航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點(diǎn)把握投資機(jī)會(huì)。此外，機(jī)場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點(diǎn)推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國東航、南方航空、華夏航空、上海機(jī)場、白云機(jī)場。
　　二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動(dòng)，交運(yùn)板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實(shí)施方案仍在醞釀中，預(yù)計(jì)上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
　　三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。2023年7月以來，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策逐步在各地落實(shí)實(shí)施。11月22日，深圳市住房和建設(shè)局優(yōu)化了普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)并降低了首付比例。12月14日，北京和上海同步調(diào)整優(yōu)化購房政策。北京調(diào)整了個(gè)人住房貸款政策和普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，涉及首付比例、貸款利率、貸款年限以及普通住宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等多個(gè)方面。上海調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)并優(yōu)化差別化住房信貸政策。此外，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，疊加1萬億國債推動(dòng)基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機(jī)遇，從而帶動(dòng)業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌黾谢厔萑諠u明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點(diǎn)關(guān)注。
　　航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機(jī)利用率周環(huán)比上升。1）12月18日-12月22日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2204.40架次，周環(huán)比增加7.05%；東方航空2063.60架次，周環(huán)比增加3.91%；中國國航1461.40架次，周環(huán)比增加10.41%；春秋航空422.40架次，周環(huán)比增加3.02%；吉祥航空333.40架次，周環(huán)比增加3.45%。2）12月18日-12月22日，平均飛機(jī)利用率：南方航空7.70小時(shí)/日，周環(huán)比增加6.94%；東方航空7.10小時(shí)/日，周環(huán)比增加2.90%；中國國航7.30小時(shí)/日，周環(huán)比增加7.35%；春秋航空7.80小時(shí)/日，周環(huán)比增加4.00%；吉祥航空8.10小時(shí)/日，周環(huán)比增加3.85%。
　　機(jī)場：國內(nèi)航線周環(huán)比上升，國際航線周環(huán)比增減不一。1）12月18日-12月22日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場977.20架次，周環(huán)比增加3.41%；北京首都機(jī)場897.20架次，周環(huán)比增加21.74%；廣州白云機(jī)場1030.40架次，周