>> 國投安信期貨-2024年豆粕年度策略：供需格局轉(zhuǎn)空-231222
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 1724KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊蕊霞,楊少鵬 |
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南美收割之前全球大豆供給緊張
美國22/23舊作大豆從季度初期開始不斷下調(diào)種植面積、單產(chǎn)和產(chǎn)量，加上國內(nèi)需求支撐，最終導(dǎo)致舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估730萬噸，歷年偏低水平，美國大豆供需偏緊的格局延續(xù)至23/24年度。23/24年度美國大豆期末庫存預(yù)估668萬噸，持平去年，北美偏緊的格局仍然無法在23/24作物年度得到改善。預(yù)示著在南美大豆收割之前，全球大豆將保持偏緊的供應(yīng)。
南美豐產(chǎn)依賴天氣的良好發(fā)展
美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計南美23/24大豆豐產(chǎn)，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計恢復(fù)至正常水平。當(dāng)前巴西大豆種植基本結(jié)束，阿根廷大豆種植過半，2023年厄爾尼諾周期影響全球氣候，也對巴西中西部產(chǎn)區(qū)產(chǎn)生的干旱影響，生長期天氣對南美大豆實現(xiàn)豐產(chǎn)至關(guān)重要。如果南美最終實現(xiàn)豐產(chǎn)，全球大豆供給將在本輪南北美季交替期間實現(xiàn)向供需寬松的轉(zhuǎn)變。
國內(nèi)需求疲軟價格預(yù)期偏弱
我國生豬養(yǎng)殖利潤欠佳，生豬產(chǎn)能去化周期仍在進(jìn)行。在巴西大豆供應(yīng)寬松、以及國內(nèi)需求不振的預(yù)期之下，國內(nèi)市場情緒較為低迷，表現(xiàn)為市場對遠(yuǎn)期基差采購的積積極性不足。如果巴西大豆豐產(chǎn)得以實現(xiàn)，預(yù)估全球以及國內(nèi)市場價格都將面臨下行壓力。
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