>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報(bào)：低位布局，靜待時(shí)機(jī)-231223
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
527KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張旭,李樞川,方鈺涵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1、市場(chǎng)行情
本周（2023年12月18日至12月22日），中證轉(zhuǎn)債跌幅為0.70%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-1.81%）。分類(lèi)別來(lái)看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）跌幅均值為0.52%，表現(xiàn)弱于高平價(jià)券（-0.21%），優(yōu)于中平價(jià)券（-1.40%）、低平價(jià)券（-1.21%）和超低平價(jià)券（-0.92%）。低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）的跌幅均值為1.05%，表現(xiàn)優(yōu)于中評(píng)級(jí)券（-1.08%），弱于高評(píng)級(jí)券（-0.84%）。
從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的跌幅均值為0.52%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（-0.97%）和小規(guī)模券（-1.15%）。從行業(yè)來(lái)看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來(lái)自化工（6只）、機(jī)械設(shè)備（5只）、計(jì)算機(jī)（4只）和建筑裝飾（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來(lái)自計(jì)算機(jī)（5只）、汽車(chē)（4只）和醫(yī)藥生物（3只）。
2、價(jià)格均值為116.23元，處于歷史中等水平
截至2023年12月22日，存量可轉(zhuǎn)債共547只，余額為8547.09億元。12月22日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為116.23元，分位值為48.86%，處于2018年至今的歷史中等水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為35.84%，分位值為79.05%，處于2018年至今的中高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為24.65%，高于2018年以來(lái)中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（16.60%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2023年12月18日至12月22日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。分類(lèi)型來(lái)看，本周高平價(jià)券和超高平價(jià)券跌幅相對(duì)?。环衷u(píng)級(jí)來(lái)看，本周低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債和中評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債跌幅均超過(guò)1%，高評(píng)級(jí)表現(xiàn)相對(duì)好；從規(guī)模上看，本周大規(guī)模券顯示出較好的抗跌性，小規(guī)模券跌幅最大。估值方面，轉(zhuǎn)債估值水平略有回升，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較上周五（12月15日）的34.60%上升了1.24個(gè)百分點(diǎn)，轉(zhuǎn)債估值仍處于歷史中高的分位值水平。
近期，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)一同下跌，我們認(rèn)為，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)已處于底部區(qū)間，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也許會(huì)在底部區(qū)間經(jīng)歷一段震蕩行情，隨后再迎來(lái)反彈。我們建議投資者在底部區(qū)間挖掘中、低價(jià)券的布局機(jī)會(huì)，特別是一些超跌標(biāo)的應(yīng)當(dāng)逢低買(mǎi)入。對(duì)于高價(jià)券和超高價(jià)券，則應(yīng)當(dāng)適度控制倉(cāng)位，增強(qiáng)交易的靈活性。在行業(yè)選擇上，繼續(xù)圍繞“科技鏈”和“困境反轉(zhuǎn)”方向?qū)ふ覙?biāo)的。投資者可關(guān)注以下方向：1）智能駕駛：與智能駕駛相關(guān)的芯片、激光雷達(dá)等相關(guān)的轉(zhuǎn)債。2）消費(fèi)電子：關(guān)注智能手機(jī)、穿戴設(shè)備等相關(guān)領(lǐng)域的銷(xiāo)量復(fù)蘇帶來(lái)的周期性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)可關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的消費(fèi)電子轉(zhuǎn)債標(biāo)的。3）關(guān)注先進(jìn)封裝、半導(dǎo)體設(shè)備及材料相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。4）關(guān)注數(shù)字人民幣、數(shù)據(jù)要素相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。5）基本面修復(fù)較好的紡織制造、工業(yè)金屬、煤炭行業(yè)相關(guān)的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。
4、風(fēng)險(xiǎn)提示
關(guān)注A股市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的影響。
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