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整體震蕩，結(jié)構(gòu)性行情依然存在
　　2024年鉛市場(chǎng)延續(xù)供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期，電碳價(jià)格跌落神壇，給鉛價(jià)提供明顯的上限約束，而鉛中游產(chǎn)能過(guò)剩，鉛精礦和廢電瓶供應(yīng)持續(xù)偏緊，成本端支撐亦難打破，維持震蕩看法。由于再生精鉛未納入交割，原生鉛主要交割品牌煉廠(chǎng)產(chǎn)能集中度高，軟擠倉(cāng)可能仍存。側(cè)重跟蹤產(chǎn)業(yè)動(dòng)線(xiàn)，把握結(jié)構(gòu)性矛盾出現(xiàn)時(shí)的單邊行情。
　　進(jìn)口窗口或打開(kāi)，考慮內(nèi)外反套
　　2023年鉛錠從偏緊格局下修復(fù)，年底轉(zhuǎn)向過(guò)剩，外強(qiáng)內(nèi)弱基本面格局、人民幣對(duì)美元的大幅貶值導(dǎo)致鉛錠庫(kù)存主要累積在海外，內(nèi)外基本面強(qiáng)弱逐漸易勢(shì)。美國(guó)加息結(jié)束基本被證實(shí)，2024年在美聯(lián)儲(chǔ)逐漸轉(zhuǎn)向降息的路上，中美利差或逐步收窄，人民幣對(duì)美元緩步走強(qiáng)，加速內(nèi)外價(jià)差收斂?；久嫔?024年礦山主要增量體現(xiàn)在海外，且海外煉廠(chǎng)供應(yīng)能力進(jìn)一步恢復(fù)，海外過(guò)剩壓力將進(jìn)一步凸顯，倒逼鉛進(jìn)口窗口從關(guān)閉轉(zhuǎn)向打開(kāi)，內(nèi)外反套策略存盈利空間。