>> 國投安信期貨-2024年金融工程量化CTA年報：冬日漸暖，套利先行-231222
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 8769KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇,羅朦 |
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市場策略情況
2023年CTA策略經(jīng)歷了低迷后緩慢修復(fù)的行情，復(fù)雜多變的市場催生了管理人投資表現(xiàn)的不斷分化?？傮w來看，一季度抗回撤與三季度趨勢捕捉能力成為今年優(yōu)秀管理人的共同特征。CTA產(chǎn)品規(guī)模的縮減顯示出交投情緒不佳，也引發(fā)了市場對于超額收益因子稀缺度的思考。
金融CTA策略回顧與展望
2023年我們對短周期截面模型中的風(fēng)格輪動因子進(jìn)行了測試迭代，今年以來策略收益5.48%，回撤2.15%。整體來看，期指綜合信號的變化路徑顯示了基本面曲折中修復(fù)的現(xiàn)狀。長周期信號受益于地產(chǎn)政策、通脹改善和流動性等因素，信號有所回升，其中成長風(fēng)格更具備向上動能。隨著高頻數(shù)據(jù)顯示增長趨勢放緩，短周期信號也反映出增長動能不足的現(xiàn)狀，持倉量模型表達(dá)出市場對于未來政策落地謹(jǐn)慎的態(tài)度。期債方面，寬財政預(yù)期對于持倉量模型具有一定支撐，短期下跌空間并未打開。
商品CTA策略回顧與展望
全品種量價CTA策略凈值小幅修復(fù)，期限結(jié)構(gòu)因子表現(xiàn)突出，年化收益3.62%。量化基本面策略中鐵礦石策略表現(xiàn)突出，年化收益42.52%。整體來看，截面因子長期收益高于時序因子，尤其是期限結(jié)構(gòu)截面的配置價值較高。隨著基本面修復(fù)的推進(jìn)，國內(nèi)主導(dǎo)定價的板塊可能存在跨期套利機會。此外，偏度因子能較為準(zhǔn)確地刻畫出當(dāng)下存量資金博弈的情況，多空單成交量的分化往往預(yù)示反轉(zhuǎn)的產(chǎn)生，在大規(guī)模趨勢行情難以形成的條件下或有良好表現(xiàn)。從近期因子多數(shù)投票的結(jié)果看，未來貴金屬和黑色板塊有較大盈利空間。
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