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核心觀點：
　　長期趨勢看全球大豆供需結(jié)構(gòu)要進入熊市周期，油脂也容易受到?jīng)_擊，但是絕對價格已經(jīng)率先下跌以及油棕樹老化的問題不解決，生物柴油和可持續(xù)航空燃料的發(fā)展，預(yù)計油脂價格有韌性，美豆的下跌動能更多轉(zhuǎn)到粕上，但也不意味著油脂馬上能轉(zhuǎn)為趨勢上行機會，預(yù)計會陷入震蕩整固態(tài)勢中，需要不斷進行底部的測試。
　　投資展望：
　　油棕樹齡老化，供給端長期沒有擴張動能，長期趨勢全球大豆供需結(jié)構(gòu)要進入熊市周期，因此豆棕價差會偏小，不易拉開。預(yù)計油粕比會選擇區(qū)間震蕩，目前油粕比整體位置不高，因此可以階段性擇機選擇買油拋粕的機會。如果南美大豆豐收，收獲季來臨，屆時海外菜籽的供給沖擊壓力減弱之后，會產(chǎn)生菜豆油擴大的機會。