>> 國投安信期貨-2024年股指年度策略：千磨萬礪，枯木逢春-231222
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 2017KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郁泓佳 |
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宏觀流動性：千磨萬礪下關(guān)注增長因子
經(jīng)歷了2023年的極限施壓后，2024年美國方面關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的“下半場”與美國經(jīng)濟的“軟著陸”；國內(nèi)方面化債“最后一公里”后或開啟寬信用的新征程；美債利率緩慢回落和人民幣中期反彈是主基調(diào)。2023年四季度開始是中美利差和人民幣匯率修復(fù)的起點，中期向好。但短期大中華區(qū)股市仍偏弱勢，北上資金回流緩慢，整體仍處于人民幣轉(zhuǎn)強到國內(nèi)資產(chǎn)修復(fù)的漸進式過程中。預(yù)期差方面主要關(guān)注增長因子：美國經(jīng)濟“著陸”力度與國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟進度。
期指基差：季節(jié)性規(guī)律依然明顯，基差中樞或維持高位運行
2023年各品種基差中樞明顯上移。對于IF和IH品種來說，市場比較關(guān)注的是其基差5-8月受分紅影響的季節(jié)性變化；而對于IC和IM品種來說今年8月中旬和10月中旬的兩次回調(diào)引起了市場投資者關(guān)于場外期權(quán)產(chǎn)品對沖情況對股指期貨基差影響的討論。后文我們會對年內(nèi)影響基差運行的以上兩個重要因素進行展開分析，同時嘗試站在中長期資金角度針對如何有效減弱這些因素帶來的基差波動對其套期保值成本的影響給出一些建議。2024年期指基差季節(jié)性規(guī)律或依然明顯，基差中樞仍將高位運行，同時依然需要關(guān)注場外衍生品對沖影響。
股指走勢展望：美債利率中樞下移，促股指估值修復(fù)
在美債利率中樞下移流動性修復(fù)、庫存周期反彈預(yù)期向好、信用加速器等待啟動提升風(fēng)險溢價的背景下，A股估值有望得到修復(fù)。年初關(guān)注更偏成長風(fēng)格的IC和IM品種相對其他品種的跨品種策略機會；隨后關(guān)注美債收益率下行給滬深300和上證50指數(shù)帶來的估值修復(fù)輪動補漲機會，此時關(guān)注IF和IH品種相對其他品種的跨品種策略機會
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