>> 國投安信期貨-2024年聚烯烴年度策略：云開遠(yuǎn)見漢陽城，猶是孤帆一日程-231222
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
2215KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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聚乙烯和聚丙烯擴(kuò)能壓力巨大，關(guān)注節(jié)奏差異對兩者價差的影響
目前聚乙烯和聚丙烯在國際市場都處于價格的洼地，預(yù)計進(jìn)口量難以快速擴(kuò)張，聚丙烯的擴(kuò)能壓力總體仍然大于聚乙烯。不過，鑒于聚丙烯盈利的壓力，擴(kuò)能的節(jié)奏需要格外關(guān)注。另外，從2023年四季度來看，聚乙烯的供應(yīng)增速逐步抬高，這也是導(dǎo)致兩者之間價差收縮的重要原因，在目前聚丙烯面臨更大的盈利困境的情況下，聚乙烯保持了較高的開工率，供應(yīng)增速的變化，導(dǎo)致兩者之間價差收窄，2024年盡管聚丙烯預(yù)計投產(chǎn)較多，但仍要關(guān)注投產(chǎn)的進(jìn)度以及檢修情況，這些都有可能導(dǎo)致階段性的供應(yīng)壓力表現(xiàn)的差異，從而導(dǎo)致價差的變動。
政策轉(zhuǎn)向更加積極，品種間復(fù)蘇節(jié)奏差異性較大
從2024年來看，政策端迎來重大轉(zhuǎn)變，宏觀政策基調(diào)從求穩(wěn)，變成了更加積極。這將成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要動力，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大的路徑來看，快消品的復(fù)蘇會較快，之后才是耐用品的消費(fèi)。因此，如果明年經(jīng)濟(jì)能夠有較為明顯的復(fù)蘇，那么，三個品種的需求端的變化我們大致可以想見，聚乙烯作為剛性需求較強(qiáng)的品種，彈性表現(xiàn)會相對較差，經(jīng)濟(jì)差的情況下下滑幅度相對較小，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下上升的空間也相對有限。而三個品種中聚丙烯與快消品的消費(fèi)關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)。因此，消費(fèi)端聚丙烯或成為三個品種中復(fù)蘇較快的品種，而PVC作為與地產(chǎn)相關(guān)度最高的品種，與耐用品相關(guān)度較高，復(fù)蘇節(jié)奏相對滯后，不過一旦地產(chǎn)端明顯復(fù)蘇，對于PVC消費(fèi)的力度的提升也會較大
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