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“寒冬”的延續(xù)與轉(zhuǎn)機(jī)：
　　2023年，美聯(lián)儲利率政策走出了“慢轉(zhuǎn)向”路徑。地緣危機(jī)持續(xù)，能源、糧食價格高企。高利率環(huán)境下，美歐銀行業(yè)危機(jī)爆發(fā)，衰退持續(xù)。中國復(fù)蘇不及預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)蕭條下，各國基層民眾收入下降，消費降級，風(fēng)險偏好降低。放眼未來，沙特伊朗世紀(jì)大和解、中美中歐關(guān)系改善為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了動能。
　　分組回顧與代表品種展望：
　　報告首先介紹了今年商品期權(quán)市場發(fā)展?fàn)顩r。然后分組回顧了2023年的商品期權(quán)隱含波動率（下文簡稱IV）變化情況，重點關(guān)注在波動率變化較大的時段。整理信息面數(shù)據(jù)，分析標(biāo)的價格變化原因，IV變化原因。指出在每個時段哪種策略表現(xiàn)最好，其承擔(dān)的風(fēng)險是什么。對于部分品種，在2024年什么策略更有優(yōu)勢。
　　期權(quán)助力實體企業(yè)踏過綿延雪山：
　　在美國高利率將“持續(xù)更長的時間”，動蕩加劇的國際形式下：IV處于低位的品種可以多用期權(quán)工具規(guī)避尾部風(fēng)險。而對于IV較高且處于下行周期的品種，高價賣貨策略可以助力實體企業(yè)在“雪擁藍(lán)關(guān)”的去產(chǎn)能周期中存活下去。為了方便使用，在文末分組展示了各期權(quán)品種當(dāng)前IV在歷史數(shù)據(jù)中所處的水平。