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LNG：新產(chǎn)能加速投產(chǎn)，推動(dòng)向買(mǎi)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)化
　　全球LNG產(chǎn)能在24年開(kāi)始進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，市場(chǎng)此前由于俄氣斷供帶來(lái)需求激增，未來(lái)隨著這些新產(chǎn)能的投放有望逐步轉(zhuǎn)向買(mǎi)方市場(chǎng)。亞太地區(qū)需求增長(zhǎng)較難回到過(guò)去高速水平，需求平穩(wěn)之下此前爭(zhēng)奪LNG現(xiàn)貨而推動(dòng)價(jià)格暴漲的行情較難出現(xiàn)，在24年取暖季后國(guó)際LNG市場(chǎng)可能重回買(mǎi)方市場(chǎng)，需要LNG進(jìn)入低價(jià)區(qū)間以提振需求。
　　歐洲市場(chǎng)：市場(chǎng)供給邊際寬松，價(jià)格重心繼續(xù)回落
　　歐洲在未來(lái)可能維持供需雙縮，全球LNG資源的寬松和宏觀經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)帶來(lái)的需求基數(shù)下降使得其市場(chǎng)韌性改善，供給低彈性問(wèn)題有所緩解。較23年水平，歐洲價(jià)格區(qū)間會(huì)繼續(xù)下移。
　　美國(guó)市場(chǎng)：低價(jià)下供需雙弱，與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)
　　美國(guó)在23年因價(jià)格回歸歷史低位而壓制投資積極性，增產(chǎn)速度會(huì)大幅下降。由于供給絕對(duì)規(guī)模已達(dá)到偏高水平，整體基本面依然寬松。年末新LNG項(xiàng)目對(duì)出口的拉動(dòng)會(huì)是美國(guó)市場(chǎng)明年主要的上行驅(qū)動(dòng)，未來(lái)LNG出口將迅速增長(zhǎng)加強(qiáng)其與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性。
　　行情展望和策略建議
　　歐洲市場(chǎng)24年震蕩重心有望進(jìn)一步下移，關(guān)注在20-60歐元/兆瓦時(shí)區(qū)間內(nèi)運(yùn)行的可能?？傮w策略思路偏空，但較同期偏低的庫(kù)容率使得突發(fā)意外仍會(huì)帶來(lái)價(jià)格較劇烈反彈，關(guān)注新LNG項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度和物流是否順暢。美國(guó)市場(chǎng)需求弱勢(shì)基調(diào)下，上半年震蕩偏弱，以2.6美元/MMbtu為中樞低位震蕩。下半年受夏季電力需求和出口增長(zhǎng)刺激有望上行，關(guān)注旺季時(shí)TTF-HH價(jià)差收縮的交易機(jī)會(huì)。