久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告概要
　　年初至今傳媒板塊表現(xiàn)良好，基本面如期回暖。1）2023年傳媒指數(shù)上漲32%（截至12月18日），絕對(duì)收益與相對(duì)收益排名各板塊第一；主題風(fēng)格、中小市值表現(xiàn)亮眼，白馬龍頭表現(xiàn)相對(duì)不佳；2）前三季度A股傳媒板塊上市公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)5.9%、21.4%（去年同期分別為-5.2%、-30.0%），印證我們年初對(duì)行業(yè)景氣底部拐點(diǎn)的判斷；3）TTM-PE估值及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍處于歷史較低水平，基本面持續(xù)改善、新科技主題加持之下，24年板塊仍具備良好的向上空間。
　　關(guān)注外部環(huán)境變化，把握優(yōu)質(zhì)內(nèi)容需求拉動(dòng)。1）驅(qū)動(dòng)要素向上：a）外部環(huán)境改善帶動(dòng)2B（廣告產(chǎn)業(yè)鏈等）、2C（游戲、影視等）等領(lǐng)域景氣度改善；b）供給出清助力上市公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)；2）游戲板塊：版號(hào)常態(tài)化發(fā)放，內(nèi)容質(zhì)量提升、小程序等新品類拉動(dòng)整體市場(chǎng)增長(zhǎng)、AIGC/XR等新科技打開(kāi)長(zhǎng)期空間，自下而上關(guān)注個(gè)股產(chǎn)品組合表現(xiàn)、自上而下把握政策及新科技趨勢(shì)；3）影視內(nèi)容：優(yōu)質(zhì)內(nèi)容拉動(dòng)需求復(fù)蘇、內(nèi)容為王趨勢(shì)進(jìn)一步明確；渠道滲透率處于高位為行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)、微短劇等新品類為全行業(yè)注入新活力；4）廣告營(yíng)銷(xiāo)：宏觀環(huán)境決定復(fù)蘇強(qiáng)度，關(guān)注媒介資源基本面改善以及營(yíng)銷(xiāo)代理端主題催化機(jī)會(huì)。
　　AI/XR/Web3等多重新科技驅(qū)動(dòng)，傳媒行業(yè)有望成為新一輪內(nèi)容/模式創(chuàng)新的融匯點(diǎn)。1）科技進(jìn)步是行業(yè)成長(zhǎng)以及二級(jí)市場(chǎng)超額收益的核心動(dòng)力。從當(dāng)前階段來(lái)看：以AI為代表的第四次生產(chǎn)力革命已來(lái)；政策推動(dòng)之下數(shù)智時(shí)代的底層生產(chǎn)資料數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)加速走向成熟；Web3雖經(jīng)歷低谷但仍在持續(xù)迭代成長(zhǎng)；VR/AR/MR/XR、腦機(jī)接口等為代表的信息展示與交互的人機(jī)交互技術(shù)快速發(fā)展；從內(nèi)容生產(chǎn)到人機(jī)交互再到商業(yè)模式，傳媒行業(yè)有望成為新一輪新科技落地的融匯點(diǎn)；3）從概念到產(chǎn)品，從0到1的產(chǎn)品化、商業(yè)化正處在隨時(shí)落地的奇點(diǎn)時(shí)刻，AIGC/XR等為代表的應(yīng)用端爆發(fā)值得期待。
　　投資建議：兩條主線把握板塊投資機(jī)會(huì)。1）關(guān)注低位估值修復(fù)，推薦游戲、媒體資源、影視產(chǎn)業(yè)鏈；游戲推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、巨人網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、世紀(jì)華通等標(biāo)的，影視及廣告產(chǎn)業(yè)鏈推薦芒果超媒、華策影視、分眾傳媒、光線傳媒等標(biāo)的，港股建議關(guān)注貓眼娛樂(lè)、泡泡馬特、嗶哩嗶哩等標(biāo)的；2）持續(xù)看好AIGC/XR等新科技/新模式所帶來(lái)的長(zhǎng)周期投資機(jī)會(huì)，關(guān)注科技落地進(jìn)展，重點(diǎn)把握具備產(chǎn)品化、商業(yè)化落地能力的相關(guān)標(biāo)的：a）AIGC/數(shù)據(jù)要素方面：大模型及應(yīng)用推薦昆侖萬(wàn)維，數(shù)據(jù)要素及IP推薦浙數(shù)文化、人民網(wǎng)、奧飛娛樂(lè)、光線傳媒、視覺(jué)中國(guó)等標(biāo)的，場(chǎng)景落地關(guān)注AI+文學(xué)、音樂(lè)、營(yíng)銷(xiāo)、電商、視頻、游戲等領(lǐng)域，建議關(guān)注華策影視、奧飛娛樂(lè)、湯姆貓、巨人網(wǎng)絡(luò)、視覺(jué)中國(guó)、藍(lán)色光標(biāo)、天娛數(shù)科、浙文互聯(lián)等標(biāo)的；b）VR/AR/XR等方向關(guān)注恒信東方、順網(wǎng)科技、愷英網(wǎng)絡(luò)等標(biāo)的；c）微短劇/數(shù)據(jù)要素方面，關(guān)注IP及平臺(tái)，關(guān)注華策影視等標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)及資產(chǎn)損失計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)；新科技落地不及預(yù)期等。