>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
酈悅軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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今日重點(diǎn)推薦
游戲行業(yè)點(diǎn)評(píng)：如何看待網(wǎng)游新規(guī)（征求意見稿）的潛在影響？
市場(chǎng)核心關(guān)注《辦法（征求意見稿）》第18條限制游戲過度使用和高額消費(fèi)的相關(guān)規(guī)定，低ARPPU和出海游戲受影響小。我們認(rèn)為新規(guī)對(duì)國內(nèi)高ARPPU游戲運(yùn)營和變現(xiàn)模式的影響幅度取決于第18條的實(shí)際執(zhí)行細(xì)則（如多少算高額，限制總額還是單次充值等），對(duì)低ARPPU游戲影響較小，對(duì)出海游戲基本沒有影響。國家新聞出版署表示此舉意在“推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)繁榮健康發(fā)展”，“對(duì)第十七條、第十八條及其他一些內(nèi)容提出的關(guān)切和意見將在聽取各方意見基礎(chǔ)上進(jìn)一步修改完善”。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管邊際變化；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；游戲產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局變化風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：林起賢/袁偉嘉)
新致軟件（688590）深度：AI驅(qū)動(dòng)的保險(xiǎn)IT領(lǐng)軍
AI平臺(tái)助力保險(xiǎn)營銷多產(chǎn)品落地。新致AI平臺(tái)融合知識(shí)圖譜與大模型，推出多款智能軟件機(jī)器人產(chǎn)品，從代理人培訓(xùn)到展業(yè)支持賦能保險(xiǎn)營銷，將多個(gè)環(huán)節(jié)整合到“比翼”，同時(shí)，平臺(tái)聯(lián)動(dòng)電信、汽車等行業(yè)，打開多業(yè)務(wù)領(lǐng)域智能營銷成長空間。
作為科技服務(wù)商切入保險(xiǎn)科技賽道。保險(xiǎn)IT系統(tǒng)改造未來有望轉(zhuǎn)向渠道和管理系統(tǒng)，公司把握險(xiǎn)企營銷、理賠環(huán)節(jié)成本高昂的痛點(diǎn)，重點(diǎn)為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營中的營銷、承保核保環(huán)節(jié)提供輔助工具，有望帶來產(chǎn)品質(zhì)量和項(xiàng)目數(shù)量的提升。
首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入為16.5、21.7、29.1億元，歸母凈利潤1.1、2.0、2.8億元。由于AI業(yè)務(wù)前期需要持續(xù)投入，假設(shè)此部分盈虧平衡，公司未來三年利潤全部來自傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，給予傳統(tǒng)業(yè)務(wù)平均24年27x PE，給予AI業(yè)務(wù)24年10x PS，合計(jì)目標(biāo)市值79億元。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）AI產(chǎn)品推廣不及預(yù)期；2）技術(shù)人員大量流失風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）大客戶毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。
(聯(lián)系人：黃忠煌/崔航)
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