>> 國泰君安-華秦科技(688281)隱身材料龍頭業(yè)績保持較高增速，業(yè)務拓展助力成長-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 961KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭磊,楊天昊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司2023前三季度營收增長39.73%，凈利潤增長35.39%，業(yè)績保持較高增速。受益先進戰(zhàn)機放量，公司前后端市場齊發(fā)力，科研創(chuàng)新驅動發(fā)展，行業(yè)地位穩(wěn)固。
投資要點：
維持目標價177.59元，維持增持。公司是我國中高溫隱身材料細分賽道龍頭，先發(fā)優(yōu)勢明顯并積極布局航發(fā)產業(yè)鏈和新業(yè)務方向。我們維持公司2023-2025年EPS 3.31/4.47/5.96元預期，維持目標價177.59元，維持增持評級。
業(yè)績維持高增勢頭，費用率繼續(xù)下降。公司2023前三季度實現(xiàn)營收6.02億元（+39.73%），實現(xiàn)歸母凈利潤2.7億元（+35.39%），業(yè)績維持高增態(tài)勢。公司2023前三季度費用率水平繼續(xù)降低，銷售費用率1.62%，比22年同期下降0.4%；管理費用率14.43%，比22年同期下降0.78%。
前后端市場齊發(fā)力，科研創(chuàng)新驅動發(fā)展。1）與美軍相比，我國航空裝備仍有較大提升空間，先進戰(zhàn)機放量有望超預期，公司下游需求高景氣可期；2）實戰(zhàn)化訓練強度加大背景下，航發(fā)維保需求日益迫切，公司布局航發(fā)產業(yè)鏈，后端業(yè)務有望進入穩(wěn)定上升通道；3）公司持續(xù)強調研發(fā)，已構建起研發(fā)驅動的業(yè)務增長模式，以科研促生產。據(jù)公司公告，近期有四個牌號的隱身材料產品達到重要應用節(jié)點，進入小批試生產階段；4）業(yè)務拓展助力成長，努力打造航發(fā)產業(yè)鏈核心供應商，積極拓展高端民用新材料相關業(yè)務，業(yè)務規(guī)模和盈利能力有望持續(xù)提升。
催化劑：先進戰(zhàn)機加速放量；民用新材料等業(yè)務加速發(fā)展。
風險提示：新產品研發(fā)進度低于預期；戰(zhàn)機批產進度不及預期。
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