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我們對(duì)前期挖掘的高頻選股因子進(jìn)行跟蹤測(cè)試，發(fā)現(xiàn)因子在樣本外整體表現(xiàn)出色。就本周表現(xiàn)來(lái)看，價(jià)格區(qū)間因子多頭超額收益率-0.10%，價(jià)量背離因子0.59%，遺憾規(guī)避因子1.50%，斜率凸性因子0.98%。本月以來(lái)，價(jià)格區(qū)間因子多頭超額收益率為-0.13%，價(jià)量背離因子0.33%，遺憾規(guī)避因子1.68%，斜率凸性因子1.17%。今年以來(lái)高頻因子表現(xiàn)整體都比較優(yōu)秀，價(jià)格區(qū)間因子多頭超額收益率4.43%，價(jià)量背離因子0.74%，遺憾規(guī)避因子9.14%。斜率凸性因子表現(xiàn)欠佳，多頭超額收益率-3.31%。
　　其中價(jià)格區(qū)間因子衡量股票在日內(nèi)不同價(jià)格區(qū)間成交的活躍程度，能體現(xiàn)出投資者對(duì)于股票未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期。該因子展現(xiàn)出了較強(qiáng)的預(yù)測(cè)效果，今年以來(lái)表現(xiàn)比較穩(wěn)定。價(jià)量背離因子主要衡量股票價(jià)格與成交量的相關(guān)性，一般而言相關(guān)性越低，未來(lái)上漲的可能性越高。但該因子近幾年表現(xiàn)一直不太穩(wěn)定，多空凈值曲線趨近走平，不過(guò)今年超額收益處于歷史較高水平。遺憾規(guī)避因子通過(guò)考察股票當(dāng)天被投資者賣出后反彈的比例和程度，展現(xiàn)了較好的預(yù)測(cè)效果。該因子樣本外超額收益穩(wěn)定，表明A股投資者的遺憾規(guī)避情緒依然會(huì)顯著影響股價(jià)的預(yù)期收益。而斜率凸性因子則從投資者耐心與供求關(guān)系彈性的角度出發(fā)，刻畫(huà)訂單簿的斜率和凸性對(duì)預(yù)期收益的影響。
　　我們將三類高頻因子首先等權(quán)合成后構(gòu)建出了高頻“金”組合中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略，該策略年化超額收益率10.85%，超額最大回撤為6.04%。本周錄得0.84%的超額收益，本月以來(lái)超額收益為0.56%，今年以來(lái)超額收益為2.91%。
　　為考慮進(jìn)一步增強(qiáng)策略的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我們將高頻因子與三個(gè)比較有效的基本面因子進(jìn)行等權(quán)合成構(gòu)建出了高頻&基本面共振組合中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略，該策略在樣本外超額收益穩(wěn)定。本周錄得0.59%的超額收益，本月以來(lái)超額收益為1.30%，今年以來(lái)超額收益率為8.30%。截止到本周，該策略的年化超額收益率為15.68%，超額最大回撤為4.22%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.以上結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在政策、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。
　　2.策略依據(jù)一定的假設(shè)通過(guò)歷史數(shù)據(jù)回測(cè)得到，當(dāng)交易成本提高或其他條件改變時(shí)，可能導(dǎo)致策略收益下降甚至出現(xiàn)虧損。