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一季度增長(zhǎng)：經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能未見(jiàn)提速，復(fù)蘇仍缺乏亮點(diǎn)
　　一季度GDP增速預(yù)計(jì)在4.4%左右，略低于2023年Q1的4.5%，也低于2023年Q4估計(jì)值的5.3%。2023年Q1、Q2的GDP兩年平均增速分別為4.65%和3.55%，基數(shù)影響下2024年一季度穩(wěn)增長(zhǎng)壓力明顯提升。當(dāng)前盡管外需回暖略超預(yù)期，但內(nèi)需依然延續(xù)緩慢修復(fù)，整體上看經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能未見(jiàn)提速跡象，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍缺乏亮點(diǎn)，主要表現(xiàn)在①消費(fèi)復(fù)蘇提速概率偏弱（關(guān)注春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)）、②樓市進(jìn)入“小陽(yáng)春”概率偏低。
　　一季度消費(fèi)復(fù)蘇出現(xiàn)加速上行拐點(diǎn)難度較大
　　一季度消費(fèi)復(fù)蘇出現(xiàn)加速上行拐點(diǎn)難度較大。2023年經(jīng)歷防疫政策優(yōu)化消費(fèi)快速修復(fù)以及暑期消費(fèi)熱之后，9月份以來(lái)消費(fèi)修復(fù)速度整體偏弱，11月當(dāng)月社零環(huán)比季調(diào)年內(nèi)再度跌入負(fù)值、兩年平均增速收窄至2%以內(nèi)。由于當(dāng)前消費(fèi)者信心尚未明顯修復(fù)，同時(shí)缺乏消費(fèi)券等“真金白銀”的消費(fèi)刺激政策，大趨勢(shì)上消費(fèi)跟隨經(jīng)濟(jì)內(nèi)生緩慢改善，出現(xiàn)加速上行拐點(diǎn)難度較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)，春節(jié)消費(fèi)抬升顯著，重磅穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或股市超預(yù)期回落。