>> 西南證券-通信行業(yè)2024年投資策略：衛(wèi)星通信序幕拉開，AI算力浪潮澎湃-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 6438KB |
| 格式： |
pdf 共73頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉澤佑 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)序幕拉開，將帶來新一輪資本投入。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)需求具有較高確定性：其一，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在國家安全領(lǐng)域的重要作用已得到充分顯現(xiàn)，建設(shè)自主可控的寬帶衛(wèi)星星座刻不容緩；其二，低軌軌道資源和通信頻段資源稀缺，在國際電聯(lián)“先占先得”規(guī)則下，我國需要快速搶占低軌衛(wèi)星資源；其三，空天地泛在通信是通信技術(shù)的必然演進方向，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是下一代通信技術(shù)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。目前，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)實驗星已完成了3次發(fā)射，明年有望進入組網(wǎng)星密集發(fā)射期，星載相控陣、通信載荷、地面信關(guān)站等環(huán)節(jié)將帶來超千億的市場空間，建議關(guān)注相關(guān)環(huán)節(jié)的核心供應(yīng)商。
AI浪潮催生算力要求，基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)提升。AIGC帶來的超大算力需求拉動通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及擴容，光模塊作為數(shù)據(jù)傳輸?shù)幕A(chǔ)部件，需求首先迎來爆發(fā)。同時隨著光連接高速率、大密度方向發(fā)展，22年為800G元年，市場出貨量約為萬只級別，23年邁入起步年份，24年隨著大模型廠商加速AI建設(shè)，加單意愿強烈、節(jié)奏頻繁，預(yù)計將迎來爆發(fā)式增長。同時隨著芯片速率翻倍，英偉達的B100和H200等產(chǎn)品將逐步標配1.6T光模塊，光模塊更新迭代也將加速。中國光模塊企業(yè)占據(jù)全球60%以上的市場份額，進入市場較早，先發(fā)優(yōu)勢顯著，拿下北美訂單具有高確定性，同時業(yè)績能見度高、落地性強，建議持續(xù)關(guān)注。
光通信傳輸/運營商&設(shè)備商/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道景氣度維持高位。23年通信行業(yè)逐步復(fù)蘇，人工智能、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等主題機會輪動活躍。2023年前三季度通信總營收規(guī)模達1.8萬億，同比增長7.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1642億元，同比上升9%。2024年，AI浪潮與衛(wèi)星通信或成為重要投資主線，建議關(guān)注衛(wèi)星/光通信/運營商&設(shè)備商/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等重點板塊。
重點關(guān)注個股：震有科技、坤恒順維、中際旭創(chuàng)、新易盛、三旺通信等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇或不及預(yù)期；地緣政治影響加??；原材料價格上漲；匯率波動風(fēng)險；板塊政策發(fā)生重大變化；AI進度不及預(yù)期等。
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