>> 宏源期貨-鉛鋅日評：供需雙降，鉛價盤整為主；基本面弱勢，鋅價反彈空間有限-231227
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.冬至過后，因氣溫降低，汽車類廢電瓶供應(yīng)量上升，偏北方地區(qū)再生鉛煉廠表示最近廢電瓶到廠量有所增加。
2.SMM調(diào)研顯示，截至12月25日，SMM鉛錠五地庫存總量7.08萬噸，較12月22日減少0.13萬噸，較12月18日減少200余噸。
鋅
1.祥云縣與昆明榮納科技有限公司于12月18日成功簽約年產(chǎn)20萬噸環(huán)保型納米級氧化鋅項(xiàng)目，總投資7億元。該項(xiàng)目將分兩期建設(shè)，一期年產(chǎn)量10萬噸，預(yù)計2024年建成投產(chǎn)，2026年達(dá)產(chǎn)；二期年產(chǎn)量10萬噸，2028年達(dá)產(chǎn)。
2.SMM調(diào)研顯示，截至12月25日，SMM鋅錠七地庫存總量7.36萬噸，較12月18日下降0.2萬噸，較12月22日下降0.07萬噸，國內(nèi)庫存錄減。
3.在《青海省能源局關(guān)于啟動抗震救災(zāi)電力保供負(fù)荷管理應(yīng)急措施的通知》中，因地震影響，自12月22日開始，甘肅省對工業(yè)企業(yè)進(jìn)行不同程度的用電負(fù)荷管理，根據(jù)SMM了解來看，本次用電負(fù)荷管理中，涉及鋅企業(yè)主要是省內(nèi)的再生鋅企業(yè)，本身開工率在五成左右，整體影響量相對有限。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日上漲0.16%，滬鉛主力合約收漲0.16%。
從當(dāng)前鉛市基本面來看，河南地區(qū)檢修復(fù)產(chǎn)后正常提產(chǎn)，但是其他地區(qū)出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn)，12月產(chǎn)量增幅或不及預(yù)期，原生鉛煉廠以長單出貨為主，散單流通貨源較少，廢電瓶價格短暫松動后再次走強(qiáng)，成本端對鉛價支撐回升，部分再生鉛企業(yè)亦因原料問題開始減產(chǎn)；從下游消費(fèi)來看，由于圣誕前海外企業(yè)有電池備貨需求，且海外企業(yè)的退稅優(yōu)惠政策也集中在下半年，部分中大型鉛蓄電池企業(yè)開工較11月有所回升，尤其是出口方向訂單為主的企業(yè)，但是小規(guī)模鉛蓄電池企業(yè)開工一直較低，變化不大，國內(nèi)需求暫時無明顯變動，年內(nèi)下游較為一般。
本周為2023年最后一周，消費(fèi)端則受年末資金回籠制約，下游企業(yè)采買積極性較弱，供給端，原生鉛企業(yè)檢修增多，再生鉛企業(yè)因原料不足生產(chǎn)受限，供需雙降，預(yù)計短期鉛價盤整為主。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.42%，滬鋅主力合約收漲0.59%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至150元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌50元/噸至50元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌50元/噸至150元/噸。
從基本面來看，隨著天氣變冷，新疆、內(nèi)蒙古、青海等高寒地區(qū)部分礦山不具備保暖能力，土層和使用水上凍導(dǎo)致開采難度增加，礦山已集中進(jìn)入停產(chǎn)期，12月非煤礦山擾動對鋅礦供給影響不大，但是鋅礦季節(jié)性停產(chǎn)的礦端收緊預(yù)期將進(jìn)一步導(dǎo)致加工費(fèi)下調(diào)，壓制煉廠生產(chǎn)利潤；消費(fèi)端來看，四季度為傳統(tǒng)鍍鋅消費(fèi)淡季，加之北方暴雪天氣和環(huán)保管控，鍍鋅板塊開工偏低，壓鑄鋅合金消費(fèi)依舊處于低迷狀態(tài)，圣誕訂單疲軟，對壓鑄鋅合金支撐不足，氧化鋅開工受訂單影響難有提振，消費(fèi)整體較弱。
海外又一礦山宣布停產(chǎn)，國內(nèi)礦山已進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期，對鋅價形成一定的支撐，疊加外盤宏觀提振，滬鋅有所上移，但消費(fèi)端處于淡季，需求支撐有限，基本面供給過剩暫無改善，此外，本周為節(jié)前最后一周，資金以避險離場為主，預(yù)計滬鋅區(qū)間運(yùn)行為主。
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