>> 宏源期貨-有色金屬周報(電解銅與電解鋁及氧化鋁)：歐美央行明年二季度降息預期升溫，臨近年底國內(nèi)下游需求預期趨弱-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
4214KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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電解銅
宏觀：美聯(lián)儲12月維持聯(lián)邦基金目標利率為5.25-5.5%，鮑威爾表示利率或已接近峰值，降息開始進入視野并顯然是討論的話題，點陣圖顯示明年利率中位數(shù)下調(diào)50個基點，且美聯(lián)儲官員超五成預計明年至少降息三次，近三成預計明年降息至少四次。但因美國11月個人消費支出價格指數(shù)PCE為3.2%低于預期和前值，新屋銷售數(shù)量為59萬戶低于預期和前值，經(jīng)濟增長放緩甚至衰退擔憂使美元指數(shù)震蕩偏弱。
上游：第一量子礦業(yè)的巴拿馬Cobre Panama銅礦因民眾抗議活動和合同被裁違憲而暫停全部礦石加工線或影響每年40萬金屬噸產(chǎn)量，英美資源集團將24年銅生產(chǎn)量目標由100降至73-79萬金屬噸，或使中國銅精礦12月進口量環(huán)比減少；廣西南國冶煉廠二期、白銀有色和中條山有色已于10月點火投料或增產(chǎn)礦產(chǎn)粗銅，浙富控股蘭溪12萬噸廢銅產(chǎn)能正在爬產(chǎn)，或使國內(nèi)12月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比增加但進口量環(huán)比下降而難改供給預期偏緊；國內(nèi)12月或有1家銅冶煉廠檢修，白銀和中條山有色等新投產(chǎn)能緩慢釋放產(chǎn)量，但是非洲地區(qū)運力問題仍然嚴峻，或使中國電解銅12月生產(chǎn)量（進口量）環(huán)比增加（略降）而供給預期趨松；以上說明進口銅或?qū)p少但冶煉廠年底清庫及持貨商出貨換現(xiàn)需求或增加國內(nèi)電解銅供給。
下游：精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周升高（下降）；傳統(tǒng)消費淡季來臨致光伏與房地產(chǎn)等領域需求預期轉(zhuǎn)弱，或使12月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比下降，具體而言：銅漆包線、銅板帶、銅管產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高；銅電線電纜、銅漆包線、銅箔、黃銅棒產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅下游以消耗長單運轉(zhuǎn)和前期訂貨為主致現(xiàn)貨成交清淡。
投資策略：預計滬銅價格或保持寬幅震蕩，關注66500-67500附近支撐位及69500-70000附近壓力位，美銅在3.7-3.8附近支撐位及3.9-4.0附近壓力位，建議投資者短線輕倉區(qū)間操作為主。
風險提示：關注12月25日德國12月失業(yè)率；26日美國10月FHFA和S&P/CS20座大城市房價指數(shù)及12月達拉斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)；27日中國11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，德國11月零售銷售月率，美國當周MBA抵押貸款申請活動指數(shù)、紅皮書商業(yè)零售銷售年率、12月里士滿聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)；28日美國當周初請失業(yè)金人數(shù)及11月批發(fā)商庫存月率及成屋簽約銷售指數(shù)；29日西班牙消費端通脹CPI及美國12月芝加哥制造業(yè)PMI；31日中國12月官方制造業(yè)PM
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