>> 宏源期貨-黑色金屬—鐵礦：宏觀預期轉(zhuǎn)強&補庫預期，礦價反彈-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
1841KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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上周鐵礦現(xiàn)貨價格震蕩反彈，主流礦粉周度上漲在15-42元不等。具體來看，卡粉（+32），PB粉（+36），BRBF （+42），金布巴（+28），超特粉（+38），mac（+31）。塊礦方面，PB塊（+24），紐曼塊（+21），烏克蘭/俄羅斯造球精粉（+15）。普氏62%指數(shù)方面，上周價格從135.6反彈至140美元，上漲4.4美金，目前按匯率7.13折算人民幣大致在1150元左右。倉單方面，截止12月22日最優(yōu)交割品為卡粉，目前最新報價在1105元/噸左右，折算倉單（廠庫）為1070元/噸左右，05鐵礦貼水現(xiàn)貨，除卡粉之外，次優(yōu)交割品為麥克粉。
庫存方面：鋼聯(lián)45港鐵礦石庫存總量11887萬噸，環(huán)比累庫301.6萬噸，較年初庫存低1243.8萬噸，比去年同期庫存低1449.9萬噸。本期港口庫存累積，主要原因在于到港量環(huán)比回升，港口卸貨入庫總量環(huán)比增加；另外，本期受強降溫天氣影響，港口日均疏港量大幅下降，整體供應強于需求，45港港存出現(xiàn)大幅累庫。下周從卸貨端考慮，北方天氣持續(xù)影響部分港口作業(yè)效率，卸貨量預計小幅增加；從需求端考慮，本期疏港量已降至近三年低位，但天氣因素仍會導致下期疏港難以回升到前期正常水平。綜合預計，下期鐵礦石港存或延續(xù)累庫趨勢。
供應方面：
發(fā)運：本期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比大幅增加，本期值為3529.9噸，環(huán)比增7.1%。具體來看，澳洲發(fā)運量2022.1萬噸，環(huán)比增加121.8萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1731.2萬噸，環(huán)比增加187萬噸。巴西發(fā)運量859.1萬噸，環(huán)比增加72.1萬噸。具體到礦山，力拓發(fā)運量環(huán)比降14.2萬噸至766.5萬噸，BHP發(fā)運量環(huán)比增加114.6萬噸至577.9萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運量環(huán)比增32萬噸至416.3萬噸，VALE發(fā)運量環(huán)比降104.3萬噸至567.7萬噸。
到港：本期中國47港到港總量2191.7萬噸，環(huán)比減少423.8萬噸；中國45港到港總量2059.8萬噸，環(huán)比減少523.6萬噸；北方六港到港總量為1045.7萬噸，環(huán)比減少311.2萬噸。
需求端：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.71%，環(huán)比上周減0.6%，同比去年增1.78%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.75%，環(huán)比減0.08%，同比增2.36%；鋼廠盈利率33.77%，環(huán)比減1.73%，同比增12.12%；日均鐵水產(chǎn)量226.64萬噸，環(huán)比減0.22萬噸，同比增4.69萬噸。
鋼廠利潤方面，截至12月21日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本4092.5元，點對點利潤-102.5元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-132.5元左右。電爐端，華東平電電爐成本（理計）在3934元左右，谷電成本在3752左右，華東三線螺紋平電利潤-24元左右，谷電利潤158元。
結(jié)論：上周宏觀預期再度走強，推動黑色系價格反彈。從基本面來看，當前鐵礦供應高位維穩(wěn)，本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比略有下降，天氣因素緩解后港存呈回升走勢，供需較前期有明顯緩解，但近期鋼廠存補庫預期，預計短線維持震蕩偏強走勢，同時仍需注意政策風險。
?。ㄒ陨嫌^點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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