>> 銀河證券-通信行業(yè)點(diǎn)評報告：中國電信基站天線大單落地，相關(guān)公司業(yè)績有望邊際改善-231225
| 上傳日期： |
2023/12/27 |
大小： |
264KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙良畢,洪燁 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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事件：12月22日，中國電信基站天線（2023年）集中采購項目公布中標(biāo)候選人，華為、京信通信、信科移動、通宇通訊、中天科技、亨鑫科技、盛路通信7家廠商中標(biāo)，采購數(shù)量約78.06萬副，涉及金額約20.4億，產(chǎn)品規(guī)格共17種，用于集團(tuán)及其下屬子公司、分公司2024-2025年建設(shè)的各項基站工程等。
基站天線采購落地，800M頻段占比超六成。我們統(tǒng)計2021年以來三大運(yùn)營商共進(jìn)行了約10次基站天線集中采購，中國移動占6次，中國電信與中國聯(lián)通各2次，自招標(biāo)至開標(biāo)歷時約2-3個月，平均采購數(shù)量66.5萬副（或萬面），平均涉及金額（不含稅）16.5億，產(chǎn)品規(guī)格通常為個位數(shù)。此次采購自招標(biāo)至開標(biāo)歷時較長，采購數(shù)量、涉及金額、產(chǎn)品規(guī)格均高于均值。與中國電信的上一期采購（2021年）相比，此次采購華為、京信通信、信科移動、通宇通訊、中天科技這5家成功延中，彰顯較強(qiáng)的研發(fā)實力、產(chǎn)品管控力與較高的售后服務(wù)質(zhì)量（此次采購要求在不少于10個省級行政區(qū)設(shè)有售后服務(wù)團(tuán)隊），亨鑫科技、盛路通信2家為新晉，亨鑫科技此前與中國移動合作較為密切。按2022年營收規(guī)模以及7家中標(biāo)時的份額分配大致估算，此次采購的年營收彈性分別為華為（0.03%）、京信通信（3.14%）、信科移動（2.33%）、通宇通訊（10.18%）、中天科技（0.31%）、亨鑫科技（5.26%）、盛路通信（6.29%）?？紤]2023年8月工信部許可中國電信將現(xiàn)網(wǎng)用于2G/3G/4G系統(tǒng)的800MHz頻段重耕用于5G，800MHz具有傳播損耗低、覆蓋范圍廣、穿透力強(qiáng)、部署成本低等特點(diǎn)，適合鄉(xiāng)村及偏遠(yuǎn)地區(qū)網(wǎng)絡(luò)覆蓋，此次采購中用于800MHz頻段的天線占比超六成，占比較高。
5.5G/6G空口演進(jìn)呼喚超大規(guī)模天線陣列，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)有望迎來新機(jī)遇。除低頻側(cè)的800MHz外，兩周前閉幕的2023年世界無線電通信大會（WRC23）上國際電信聯(lián)盟（ITU）將高頻側(cè)的6GHz頻段正式劃撥給IMT用于授權(quán)移動業(yè)務(wù)，為5.5G/6G擴(kuò)大容量奠定基礎(chǔ)。根據(jù)香農(nóng)極限定理（ShannonTheorem），增加小區(qū)數(shù)量與擴(kuò)大帶寬難度較大時提升信噪比是技術(shù)趨勢。5.5G/6G空口有望自5G的64T64R演進(jìn)至192T192R/256T256R，同時兼顧例如無人機(jī)、高速鐵路等的立體覆蓋與高速移動覆蓋場景，在有限站點(diǎn)及口徑約束下，可以部署包含超大規(guī)模的發(fā)射天線陣子和通道數(shù)超大口徑的多天線陣面（Extremely Large Aperture Array Massive MIMO，ELAA-MM）。此外，根據(jù)弗里斯傳輸公式（Friis Free Space Formula），自由空間信號傳播損耗與天線增益有關(guān)，5.5G/6G基站小型化需求更進(jìn)一步，提升天線增益進(jìn)而對單位價值量形成支撐，進(jìn)一步帶來天線產(chǎn)業(yè)鏈的新空間。
投資建議：天線在基站產(chǎn)業(yè)鏈中彈性較大，低頻側(cè)大單落地夯實盈利確定性，高頻側(cè)5.5G/6G空口演進(jìn)大勢所趨，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)提振盈利成長性。建議關(guān)注：信科移動-U（688387.SH）、通宇通訊（002792.SZ），信維通信（300136.SZ）、碩貝德（300322.SZ）等。
風(fēng)險提示：基站天線技術(shù)迭代的風(fēng)險，國內(nèi)外政策不確定性的風(fēng)險等。
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