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2023年國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)?！坝蛢r(jià)寬幅震蕩”和“重心先抬升后下降”成為2023年國(guó)內(nèi)外原油期貨運(yùn)行的核心字眼。
　　2024年宏觀面料呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱的格局。2024年二三季度美國(guó)或經(jīng)歷溫和衰退，雖然連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)，不過(guò)四季度有望再次轉(zhuǎn)正。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行同時(shí)通脹回落，關(guān)注經(jīng)濟(jì)觸底后財(cái)政擴(kuò)張反彈可能。歐美國(guó)家核心通脹有望溫和下行，CPI重回2%的目標(biāo)水平或要等到2025年。預(yù)計(jì)本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期大概率已經(jīng)結(jié)束，或在2024年5-7月開始降息，一共降息100個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)預(yù)計(jì)歐洲央行2024年將降息150個(gè)基點(diǎn)，最早在3月份就會(huì)迎來(lái)第一次降息。雖然此次加息周期造成美國(guó)金融危機(jī)的概率在逐月下降，但是仍需警惕硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷疫情以后“W”型恢復(fù)階段，預(yù)估2023年我國(guó)GDP增速或達(dá)到5.00%-5.20%，2024年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)或?yàn)?%左右。
　　2024年全球原油市場(chǎng)料呈現(xiàn)供需弱平衡。由于以沙特為代表的OPEC+減產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到極限，長(zhǎng)時(shí)間減產(chǎn)必然導(dǎo)致其市場(chǎng)份額被其他產(chǎn)油國(guó)家搶走。在美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)增加以及委內(nèi)瑞拉和伊朗等國(guó)的潛在石油供應(yīng)增量威脅，OPEC+需要延長(zhǎng)減產(chǎn)以緩解明年過(guò)剩壓力，尤其當(dāng)國(guó)際原油期貨價(jià)格低于70美元/桶時(shí)，干預(yù)油價(jià)的訴求會(huì)越發(fā)強(qiáng)烈。在需求方面，2024年經(jīng)濟(jì)若能從溫和筑底向微弱復(fù)蘇逐漸過(guò)渡，則油品需求或維持相對(duì)穩(wěn)定。在地緣因素方面，東歐地區(qū)、中東地區(qū)和東北亞地區(qū)依然是全球地緣政治沖突的高發(fā)地帶，存在地緣沖突爆發(fā)的可能并對(duì)國(guó)際原油價(jià)格形成階段性影響。
　　2024年國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格料維持寬幅震蕩格局，全年油價(jià)波動(dòng)率依然較大。