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核心觀點(diǎn)
　　“產(chǎn)能過剩，預(yù)期偏弱，需求不足”背景下，建議關(guān)注早周期+保障房+玻纖。12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對于建材行業(yè)整體的表述是“產(chǎn)能過剩，預(yù)期偏弱，需求不足”，結(jié)合對于地產(chǎn)鏈論述重點(diǎn)是“防風(fēng)險(xiǎn)+三大工程+支持融資+發(fā)展新模式”，近期住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議的表述是“重點(diǎn)解決‘有沒有’轉(zhuǎn)向解決‘好不好’的要求，大力加強(qiáng)基礎(chǔ)型工作，為推動(dòng)住房城鄉(xiāng)建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基”?？梢钥吹?，從中央到地方，地產(chǎn)鏈寬松的政策趨勢依然在持續(xù)，整體環(huán)境寬松的同時(shí)，政府依然強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，引導(dǎo)建材等行業(yè)良性發(fā)展。在此背景下，我們建議從三個(gè)方向關(guān)注建材板塊。首先推薦早周期板塊，從數(shù)據(jù)上看，早周期板塊已經(jīng)開始出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢，預(yù)期相對應(yīng)細(xì)分板塊在建材行業(yè)內(nèi)有望獲得超額收益。其次推薦保障房相關(guān)需求板塊。在中央對于建材“產(chǎn)能過剩，預(yù)期偏弱，需求不足”的判斷下，城中村，保障房建設(shè)將成為建材行業(yè)重要的需求來源補(bǔ)充。最后建議關(guān)注玻纖行業(yè)，行業(yè)需求持續(xù)下行的背景下，目前行業(yè)庫存，產(chǎn)能都開始出現(xiàn)回落的態(tài)勢。普通粗紗價(jià)格跌破3300元，意味著行業(yè)龍頭也只能微利，中小企業(yè)出清或?qū)⒓铀佟?br>　　本周市場回顧：本周（2023/12/18-2023/12/22）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅2.2%，相對滬深300收益-2.0%。年初至今，建材板塊收益率為-22.8%，相較滬深300超額收益率為-8.7%。上周優(yōu)選組合收益率為-2.0%，相較建材指數(shù)超額收益率為0.2%，累計(jì)收益率/超額收益率0.1%/37.1%。
　　建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國浮法玻璃均價(jià)106元/重量箱，環(huán)/同比變化1.9%/+29.4%；庫存3035萬重箱，環(huán)比上升3.0%，YoY-45.3%。本周全國主流纏繞直接紗均價(jià)3317元/噸，環(huán)比上升3.1%；電子紗均價(jià)7900元/噸，環(huán)比持平。本周全國水泥市場平均成交價(jià)為387元/噸，環(huán)比持平。本周水泥出貨率38.4%，環(huán)比下降8.8pct；庫容比68.1%，環(huán)比上升0.3pct。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標(biāo)的包括東方雨虹(002271，買入)、北新建材(000786，買入)、偉星新材(002372，未評級)、三棵樹(603737，未評級)、兔寶寶(002043，未評級)、堅(jiān)朗五金(002791，未評級)。
　　新型材料領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，相關(guān)標(biāo)的包括石英股份(603688，買入)，壹石通(688733，增持)，福萊特(601865，未評級)，山東藥玻(600529，增持)，力諾特玻(301188，買入)，亞瑪頓(002623，未評級)。
　　建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長和滲透率的持續(xù)提升，標(biāo)的包括華鐵應(yīng)急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)；“一帶一路”建設(shè)驅(qū)動(dòng)下建議關(guān)注新疆基建龍頭新疆交建(002941，未評級)，青松建化(600425，未評級)。
　　下周建議關(guān)注：凱盛科技(600552，未評級)、塔牌集團(tuán)(002233，未評級)、力諾特玻(301188，買入)北新建材(000786，買入)、西大門(605155，未評級)、英科再生(688087，未評級)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)