>> 國金證券-電力設備與新能源行業(yè)研究-儲能行業(yè)月度跟蹤：前三季度美儲裝機15.1GWh，海外大儲規(guī)劃加速落地-231227
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
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| 1591KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙,宇文甸 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資邏輯
11、12月碳酸鋰價格加速下跌，并于12月下旬突破10萬元大關，較11月初下跌超39%。由于年底下游廠商排產(chǎn)偏弱，碳酸鋰價格延續(xù)下跌趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈對于后市終端需求走弱預期加深，疊加當前鋰鹽供需格局仍呈現(xiàn)階段性供大于求，下游僅維持剛需采買，供需博弈下現(xiàn)貨價格承壓下行。
從國內(nèi)招標情況來看，11月、12月（截止26日）國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)中標項目分別為9.97、5.86GWh，中標項目主要為大型能源企業(yè)集采和共享儲能項目，同時也有少量風光配儲項目定標。截止12月26日，年內(nèi)國內(nèi)鋰電池儲能系統(tǒng)累計中標規(guī)模超45.4GWh。
從中標價格來看，11月2h磷酸鐵鋰儲能系統(tǒng)僅中標一個集采項目，中標價格為0.77元/Wh，環(huán)比下降0.10元/Wh，12月共中標6個中小型2h儲能系統(tǒng)項目，加權均價為0.86元/Wh，環(huán)比上升0.09元/Wh，主要由于中標項目體量不同所致?？紤]到目前上游碳酸鋰價格仍處下行通道，預計整體系統(tǒng)中標價格將繼續(xù)保持下降趨勢
根據(jù)中關村儲能產(chǎn)業(yè)技術聯(lián)盟不完全統(tǒng)計，11月國內(nèi)儲能新增裝機規(guī)模達到2.7GW/7.2GWh，環(huán)比提升237%/350%；1-11月國內(nèi)儲能新增裝機規(guī)模約為15.5GW/33.2GWh。
從海外情況來看，11月以來巴以沖突引發(fā)的局部地區(qū)沖突有擴大的跡象，連接亞歐貿(mào)易往來的紅海航道面臨波及風險，12月多家航運公司暫停紅海航線，造成近期歐洲天然氣期貨價格小幅上升，但考慮到目前歐洲各國天然氣庫存普遍充裕，11、12月歐洲天然氣期貨均價環(huán)比仍略有下降。
11、12月歐洲電力現(xiàn)貨價格運行平穩(wěn)，中樞較去年同期有所下降，環(huán)比10月略有下降。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，氣溫逐步降低，歐洲主要國家逐步擴大天然氣采購量以儲備過冬，隨著德國等主流國家超前完成過冬天然氣儲備，電力現(xiàn)貨價格略有下降。
近期Wood Mackenzie發(fā)布美國2023年第三季度儲能裝機報告，Q3美國實現(xiàn)儲能裝機2.4GW/7.3GWh，分別同比提升61.9%/46.9%，環(huán)比提升35.4%/25.0%；前三季度累計裝機4.8GW/15.1GWh，同比提升32.1%/40.4%。分市場來看，大儲市場維持較高增速，Q3實現(xiàn)裝機2158MW/6848MWh，同比提升71%/52%。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，11月美國公用事業(yè)規(guī)模儲能新增裝機431MW，同比增長441%，年底美國儲能裝機呈現(xiàn)放量態(tài)勢。
投資建議
年底碳酸鋰價格加速下跌，為明年行業(yè)需求釋放奠定良好基礎，從宏觀層面來看，海外市場降息確定性增強，均有望促使明年全球儲能需求超預期，重點推薦：1）硅料、碳酸鋰等原材料降價周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲產(chǎn)業(yè)鏈，如陽光電源、阿特斯、盛弘股份、南都電源；2）出貨邊際修復、估值較低的戶儲產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達（完整版推薦見正文）。
風險提示
原材料價格反彈超預期；國際貿(mào)易風險；匯率波動風險。
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