>> 西南證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)2024年投資策略：成長穩(wěn)，估值低，空間大-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 7719KB |
| 格式： |
pdf 共120頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
韓晨,敖穎晨,汪翌雯 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點和風(fēng)險提示
光伏：1）2024年，在組件價格觸底及全球經(jīng)濟恢復(fù)雙重影響下，全球光伏裝機有望實現(xiàn)30%以上增長；2）N型技術(shù)將替代Perc成為主流技術(shù)，相關(guān)技術(shù)企業(yè)受益；3）各環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速釋放進入尾聲，供給環(huán)節(jié)有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會；4）我們看好格局優(yōu)化后，需求快速增長帶來的beta機會。以及各環(huán)節(jié)具備成本與規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。
鋰電池：1）2024年，預(yù)計海外EV銷量增速30%以上，國內(nèi)EV銷量增速20%左右，成長性仍在；2）產(chǎn)業(yè)鏈整體供需情況仍然較為寬松，產(chǎn)能利用率偏低，但由于不同梯隊企業(yè)成本差異，行業(yè)盈利能力預(yù)計在2023年Q4觸底；3）關(guān)注各環(huán)節(jié)出海進度，短期海外或出現(xiàn)供需錯配；4）關(guān)注前驅(qū)體環(huán)節(jié)一體化進程，看好三元材料中遠期市占率反彈；5）消費鋰電需求有望反彈，帶動相關(guān)板塊beta機會；6）大圓柱電池批量生產(chǎn)，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司投資機會。
電力設(shè)備：1）新能源并網(wǎng)需求拉動電網(wǎng)投資。國內(nèi)特高壓建設(shè)進入高峰期，相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備公司未來3年盈利增長確定性高；2）電網(wǎng)投資側(cè)重配用電為長期趨勢，建議關(guān)注二次設(shè)備及一二次融合設(shè)備需求提升；3）新型電力系統(tǒng)帶動電網(wǎng)智能化升級趨勢明確，建議關(guān)注相關(guān)智能表計，電網(wǎng)通信、軟件企業(yè)；4）海外電網(wǎng)投資需求提升，建議關(guān)注有出口的相關(guān)公司；5）柔性直流，液冷超充充電樁等技術(shù)應(yīng)用落地，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司。
儲能：1）受益新能源滲透率提升，儲能有確定成長性，國內(nèi)招標規(guī)模向好，海外市場對公司盈利至關(guān)重要；2）海外市場來看，我們認為美國市場仍為確定性較強的市場之一，2024年，仍能維持79%的增速；3）國內(nèi)市場來看，工商儲最先跑通儲能盈利模式，具備較強b端資源的企業(yè)有望充分受益，同時建議關(guān)注電力現(xiàn)貨市場改革帶來的新增盈利模式的變化。
風(fēng)電：1）陸風(fēng)受并網(wǎng)影響，整體裝機進度低于預(yù)期，預(yù)計2024年下半年改善；2）海風(fēng)政策積極信號頻出，廣東、福建競配落地加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。江蘇等省份后續(xù)亦有望開啟競配，中長期向好趨勢不改；3）國內(nèi)企業(yè)具備成本優(yōu)勢，出海邏輯通順，風(fēng)機、塔筒節(jié)奏較快，受益海外需求穩(wěn)增打開增長空間。
工控：1）工控企業(yè)訂單拐點在即，2024年有望迎復(fù)蘇；2）短期國產(chǎn)替代仍為主線，建議關(guān)注中大型PLC突破。中長期看好工控一體化出海搶占市場份額，海外布局存在先發(fā)優(yōu)勢；3）下游新能源需求維持較好增速，疊加人形機器人及未來更多領(lǐng)域拓展，建議關(guān)注相關(guān)題材公司。
風(fēng)險提示：光伏裝機增速不及預(yù)期；新技術(shù)量產(chǎn)進度不及預(yù)期；新能源車銷量不及預(yù)期；風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈利潤下滑超預(yù)期；原材料價格波動及供應(yīng)風(fēng)險；相關(guān)行業(yè)政策風(fēng)險。
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