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策略摘要
　　建議觀望。周四EB開工率回升2.21%，但下游加權(quán)開工率小幅下降，加之上游成本降低，造成價(jià)格短期回調(diào)。EB華東以及華南兩港口總庫(kù)存較上周有所增加，上游方面純苯本周累庫(kù)明顯，周一純苯華東港口庫(kù)存為9.45萬(wàn)噸較上周增加4萬(wàn)噸。下游方面，苯酚新裝置龍江化工投產(chǎn)，但存量下游低負(fù)荷拖累純苯需求，預(yù)期12月純苯延續(xù)累庫(kù)周期，純苯加工費(fèi)繼續(xù)逢高做空。三大硬膠開工低位拖累苯乙烯需求，但苯乙烯仍為檢修集中期，12月再度供需平衡到小幅去庫(kù)預(yù)期，EB加工利潤(rùn)延續(xù)反彈，但空間或有限?？傮w策略為，BZ-NAP價(jià)差建議逢高做空，EB-BZ價(jià)差觀望，EB單邊絕對(duì)價(jià)格建議觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　周一純苯港口庫(kù)存9.45萬(wàn)噸（+4萬(wàn)噸），庫(kù)存增加。純苯加工費(fèi)228美元/噸（-15美元/噸），港口庫(kù)存對(duì)加工費(fèi)有支撐。
　　周三苯乙烯港口庫(kù)存4.76萬(wàn)噸（-0.28萬(wàn)噸），主港貿(mào)易庫(kù)存3.21萬(wàn)噸（-0.01萬(wàn)噸），庫(kù)存環(huán)比微降。
　　EB基差-15元/噸（-40元/噸）；生產(chǎn)利潤(rùn)-173元/噸（-47元/噸）。
　　下游方面總體表現(xiàn)一般，仍等待下游虧損進(jìn)一步修復(fù)，關(guān)注EPS季節(jié)性降負(fù)對(duì)EB需求的拖累。
　　■策略
　?。?）建議觀望。周四EB開工率回升2.21%，但下游加權(quán)開工率小幅下降，加之上游成本降低，造成價(jià)格短期回調(diào)。EB華東以及華南兩港口總庫(kù)存較上周有所增加，上游方面純苯本周累庫(kù)明顯，周一純苯華東港口庫(kù)存為9.45萬(wàn)噸較上周增加4萬(wàn)噸。下游方面，苯酚新裝置龍江化工投產(chǎn)，但存量下游低負(fù)荷拖累純苯需求，預(yù)期12月純苯延續(xù)累庫(kù)周期，純苯加工費(fèi)繼續(xù)逢高做空。三大硬膠開工低位拖累苯乙烯需求，但苯乙烯仍為檢修集中期，12月再度供需平衡到小幅去庫(kù)預(yù)期，EB加工利潤(rùn)延續(xù)反彈，但空間或有限?？傮w策略為，BZ-NAP價(jià)差建議逢高做空，EB-BZ價(jià)差觀望，EB單邊絕對(duì)價(jià)格建議觀望。
　?。?）跨期套利：觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　上游原油價(jià)格大幅波動(dòng)，純苯下游存量裝置的降負(fù)速率，苯乙烯12月檢修的兌現(xiàn)情況