>> 浙商證券-康普化學(834033)事件點評：10億元投資規(guī)劃出臺，進軍新能源材料打開成長空間-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 684KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
任宇超 |
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事件：公司公告擬與長壽經濟技術開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《長壽經濟技術開發(fā)區(qū)項目投資協(xié)議書》，計劃投資10億元用于項目建設。
10億元投資規(guī)劃出臺，進軍新能源材料打開第二增長曲線。公司10億元投資規(guī)劃在新能源材料和金屬萃取劑兩個方向，其中投資8億元在長壽經開區(qū)沙溪地塊建設8萬噸/年新能源新材料項目，建設期預計為36個月，公司計劃通過招拍掛的方式購買位于長壽經開區(qū)沙溪片區(qū)的面積約200畝的工業(yè)建設用地，用于年產8萬噸新能源新材料項目（暫定）的建設，項目用地的土地招拍掛出讓基價暫定為37萬元/畝；投資2億元在公司原廠區(qū)和前期競拍土地，建設年產2萬噸金屬萃取劑項目，建設期預計為24個月。本次對外投事項，是公司基于中長期發(fā)展戰(zhàn)略做出的安排。既是順應新能源汽車行業(yè)發(fā)展趨勢、契合該行業(yè)對新能源新材料快速增長的需求，又是公司豐富產品結構、拓寬市場份額采取的重要舉措。本次對外投資有助于提升和穩(wěn)固公司的市場地位，從而實現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展，有利于提升公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
萃取劑是濕法電池回收的核心環(huán)節(jié)，公司將充分受益電池回收需求放量。由于濕法回收效率高且工藝相對成熟，格林美、邦普集團、AEA、IME等國內外主要企業(yè)大多采用濕法為主的技術路線。而萃取過程中萃取劑需要與目標金屬離子形成配位絡合物，再將配位絡合物的金屬離子轉移到另一種有機溶劑中，分離過程復雜，是電池回收的核心環(huán)節(jié)。公司作為萃取劑龍頭，在新能源電池金屬萃取劑技術儲備豐富，其中鋰萃取劑完成中試生產，目前處于客戶試用階段，鎳萃取劑完成實驗室研發(fā)，鈷萃取劑已經開始工業(yè)化應用。全球動力電池回收市場發(fā)展即將提速，據(jù)德勤咨詢數(shù)據(jù)，新能源車用動力電池的使用年限在5-8年左右，第一批投入市場的動力電池已經迎來“退役潮”，預計2025年將有325GWh的可回收電池，且未來十年報廢電池及生產廢料量CAGR將達到43%。我們認為公司有望憑借技術優(yōu)勢充分受益于電池回收行業(yè)的需求增長。
投資建議：看好公司募投項目投產后銅萃取劑市占率提升，依托技術協(xié)同拓展新能源金屬萃取業(yè)務，并向下游新能源材料領域延伸，打造新能源回收產業(yè)鏈。預計2023-2025年歸母凈利潤為1.45/1.98/3.10億元，對應PE分別為26/19/12X，給予“買入”評級。
風險提示：產能建設不及預期、價格大幅回落風險、需求大幅下滑風險。
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