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核心觀點(diǎn)
　　本周地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人、照明電工板塊跑贏大盤。本周滬深300指數(shù)上漲2.81%，地產(chǎn)后周期各板塊中，服務(wù)機(jī)器人、照明電工板塊分別上漲3.31%、2.89%，分別跑贏大盤0.50pct、0.07pct；黑色家電、白色家電、廚房電器、小家電和家具板塊分別上漲2.74%、2.21%、1.14%、0.96%、0.46%，分別跑輸大盤0.07pct、0.61pct、1.68pct、1.86pct、2.36pct。
　　內(nèi)銷：11月家具、家電類零售額同比延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。（1）本周家具原材料價(jià)格走勢(shì)分化，金屬類原材料價(jià)格上漲，塑料類原材料價(jià)格走勢(shì)分化；與上周相比，本周銅、鋁價(jià)分別上漲0.4%、1.8%，不銹鋼價(jià)格持平；與上周相比，本周ABS現(xiàn)貨價(jià)格上漲0.9%，PC現(xiàn)貨價(jià)格下跌0.8%。（2）國(guó)內(nèi)地產(chǎn)需求：周度數(shù)據(jù)方面，本周樣本城市商品房成交面積環(huán)比增長(zhǎng)27.7%，累計(jì)同比下降12.2%；樣本城市二手房成交面積環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，累計(jì)同比增長(zhǎng)33.0%。月度數(shù)據(jù)方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年11月全國(guó)住宅銷售面積同比下降23.5%，1-11月累計(jì)同比下降7.3%；2023年11月全國(guó)住宅竣工面積同比增長(zhǎng)12.5%，1-11月累計(jì)同比增長(zhǎng)18.5%；2023年11月全國(guó)10大城市二手房交易量5.28萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)24.3%，111月累計(jì)同比增長(zhǎng)23.5%；根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年10月全國(guó)精裝房開(kāi)盤量12.74萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)11.8%，1-10月累計(jì)同比下降37.4%。（3）零售跟蹤：2023年11月家具類零售額同比增長(zhǎng)2.2%，1-11月累計(jì)同比增長(zhǎng)2.8%；11月家用電器和音像器材類零售額同比增長(zhǎng)2.7%，1-11月累計(jì)同比增長(zhǎng)0.6%。根據(jù)奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年11月清潔電器線上銷售額同比下降8.2%，其中掃地機(jī)器人線上銷售額同比下降8.2%，洗地機(jī)線上銷售額同比增長(zhǎng)0.9%。
　　出口：11月面包機(jī)、多士爐、咖啡機(jī)等小家電品類出口金額同比有所增長(zhǎng)。（1）海外地產(chǎn)需求：11月美國(guó)成屋銷售量同比下降7.3%；私人住宅開(kāi)工量同比增長(zhǎng)9.3%；2023年11月私人住宅營(yíng)建許可數(shù)同比增長(zhǎng)8.8%。（2）板塊及細(xì)分品類出口表現(xiàn)：2023年11月家具、家電出口額同比分別增長(zhǎng)3.6%、11.8%。2023年11月小家電品類出口同比保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，細(xì)分品類來(lái)看，根據(jù)海關(guān)總署披露的數(shù)據(jù)，11月面包機(jī)、攪拌機(jī)、多士爐、電烤箱、電熱咖啡機(jī)出口金額同比分別增長(zhǎng)52%、13%、13%、12%、11%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　性價(jià)比新品陸續(xù)上市帶動(dòng)掃地機(jī)內(nèi)銷銷量增速轉(zhuǎn)正，外需修復(fù)催化海外收入增速回暖，推薦清潔電器龍頭企業(yè)科沃斯(603486，買入)、石頭科技(688169，買入)。小家電內(nèi)銷短期承壓，頭部品牌在線上渠道變革背景下能更好地抓取流量、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的進(jìn)一步提升；外銷方面，低基數(shù)效應(yīng)疊加海外渠道庫(kù)存逐步出清，小家電外銷增速有望在下半年實(shí)現(xiàn)改善，推薦小熊電器(002959，增持)、蘇泊爾(002032，增持)、九陽(yáng)股份(002242，增持)。中長(zhǎng)期看，家居龍頭企業(yè)具備突出的多品類整合能力、前端引流能力，市場(chǎng)份額有望逐步提升，推薦歐派家居(603833，買入)、志邦家居(603801，買入)、索菲亞(002572，買入)，建議關(guān)注顧家家居(603816，未評(píng)級(jí))、慕思股份(001323，未評(píng)級(jí))、箭牌家居(001322，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)銷售、竣工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。